我国眼科、口腔、医美渗透率仍有数倍提升空间

编者按：

盛极而衰、物极必反是一个自然法则和历史规律。去年，A股市场一骑绝尘只涨不跌的部分蓝筹白马股，今年上半年走出了不问青红皂白只跌不涨的走势，令人大跌眼镜。眼看着白马跌出白菜价，近期已有很多人开始陆续进场抄底，但是却忽略了一点——左侧交易风险很大，这个时候往往容易发生极端!用一个形象的比喻，浴池拔掉活塞放水，快见底时水流才最凶猛。而只有到了大部分人心理崩溃纷纷割肉的时候，市场才真正差不多到位了。

随着上市公司半年报业绩预告进入披露高峰期，A股的半年报行情逐渐吸引市场目光，业绩超预期股票有望持续引领半年报行情。上周五美股继续历史新高，利于全世界资本市场的稳定;同时，国内超预期降准属于偏暖政策。这两则消息在时间周期底部时出来，都利于市场反弹，此时就看反弹成色如何了。本周一A股高开高走，是否可以有效突破，主要看权重个股平安、茅台、招行、恒瑞四大金刚，以及权重ETF基金银行与券商是否启动，只有多方形成合力，反弹才能有效延续。

A股素来牛短熊长，再加上近两年牛市也升级成为“结构牛”，所以，对于大多数散户来说，赚钱变得越发困难，就连一些散户中的高手和大户，也慢慢认识到自身能力的局限性，好多人把资金交给基金，自己退隐江湖。闻道有先后，术业有专攻，股市中更是有非常高的专业性要求，不是谁有点钱，看看股评、听听消息就能赚钱的。无论是资金面、技术面还是消息面，散户与机构从来就不在一个维度。在A股这样操作难度大的市场里，恐怕想找到幸福感和成就感没那么容易。台湾第一才子金惟纯先生说人生有一个捷径，这个捷径就是认错!知道自己不行，才可以有所为有所不为。愿广大投资者朋友智慧投资，愉快生活，找到自己的幸福所在。

热门板块陆续调整

市场整体震荡向上

“上周市场横盘震荡，板块分化严重，周度成交额上升，北向资金流入。有色金属、电气设备和化工板块涨幅居前;食品饮料和休闲服务板块跌幅居前。”山西证券研究所分析师麻文宇告诉记者，六部门发布加快培育发展制造业优质企业的指导意见，将数字化产业、高端制造、信息技术软硬件等领域作为重点发展方向，未来数年相关产业投资将持续维持高增长，相关题材可作为长期投资主线。

为支持实体经济发展，促进综合融资成本稳中有降，中国人民银行决定于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。今年以来部分大宗商品价格持续上涨，一些小微企业面临成本上升等经营困难，中国坚持货币政策的稳定性、有效性，不搞大水漫灌，而是精准发力，加大对小微企业的支持力度。央行此举通过对小微企业放水来缓解输入性通胀影响，从而避免经济下行风险。未来消费板块或将结束低迷走势。

对于A股市场，央行超预期降准一定程度上可提振市场信心，但由于目前市场整体估值处于中位水平，估值处于非极端位置时，货币流动性变化并不会对市场有显著影响。

麻文宇认为，上周市场震荡调整，板块分化严重，周内成交量维持在万亿之上。6月市场整体表现呈波动上扬走势。万得全A指数目前依旧在今年年初高点附近震荡，部分热门标的创历史新高，成交量连续维持高位，科技和消费等高景气行业资金集中度已处于高位，短期资金边际流入放缓，热门板块已经陆续开始短暂休整，未来这一过程还将持续，休整过后，在相关板块中长期逻辑未变的情况下，资金流入将推升热门题材再次上涨。中长期来看，景气度维持高位的消费升级和科技板块依旧有较强的吸引力，板块将带来超额收益，一致预期增速保持较高水平，整体市场将在相关板块交替带动下继续呈震荡向上走势。

本周继续关注光伏、电动车等新能源板块、有色板块、医药板块。随着居民消费水平的提升，我国眼科、口腔、医美渗透率较医美消费大国仍有数倍提升空间。继续关注信息技术相关软硬件和设备题材，可重点关注半导体板块。板块核心逻辑不变，板块上涨空间依旧较大。另外，建议关注工业软件和5G工业应用概念板块，相关政策倾向较强。中长期来看，麻文宇建议投资者持续关注三个方向。消费板块：休闲服务、医药;长期优质赛道：碳中和、科技类、新基建;稳健底仓品种：大金融。

市场延续震荡结构

注意资产均衡配置

“市场进入7月后延续前期震荡走势，上证指数从今年3月初至今形成了3345点到3630点的箱体震荡行情。”海通证券山西分公司投资顾问周靖斌认为，从基本面来说，A股上市公司整体半年度业绩向好，市场流动性在下半年偏中性，未来市场行情大概率维持目前震荡偏强走势。另外，市场目前热点板块轮动很快，投资者在参与市场行情的过程中，需要特别注意资产分散化和均衡性配置。

春节过后，A股一度出现了较大幅度的调整，主要原因可以归结为两个方面，一是美国十年期国债一季度快速拉升，导致美股下跌向A股传导;二是经过去年年中和年底的两波上涨，部分板块和个股估值较高，以食品饮料为代表的抱团股估值达到历史高位水平，增量资金稍显不足。市场的下跌甚至一度引发监管机构的关注和发声。此后，随着美债收益率的下行以及对通胀担忧的消除，指数开始逐步出现震荡格局。市场从3月初开始在3345点至3480点区间盘整近两个月，进入5月中旬突破平台上沿，进入到3480点至3630点这一新的箱体震荡区间。震荡市中各板块表现差异巨大，分化更是上半年的“主题”。具体表现为，“龙头躺赢”策略失效，中国平安、恒瑞医药、美的集团、海螺水泥、三一重工、腾讯控股等传统白马大幅回撤;另一边，光伏、半导体、医美等行业的“成长”策略则大赚，个股屡创新高，不少二、三线股票表现突出。市场表现出较为明显的结构性行情特征。市场整体赚取超额收益的难度较去年大幅上升。

周靖斌告诉记者，股票价格的涨跌根本上是由两个影响因素决定，一是上市公司的业绩情况，二是市场资金面的宽裕程度。

从业绩上来说，7月15日是深市主板、中小板的中报预告披露截止日，8月31日为所有板块正式中报披露截止日。沪深两市目前已有近千家上市公司已提前发布业绩预告，其中业绩预喜企业占比超过70%。即使剔除掉去年疫情导致的低基数影响，A股上市公司业绩也处在景气周期当中。

流动性方面，7月9日晚中国人民银行决定于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，预计将释放一万亿元长期资金，重点用于引导金融机构加大对中小微企业的支持。市场观点普遍不认为此次降准代表央行货币政策发生转向，因为下半年CPI同比继续走升，国内经济仍然存在通胀升温的风险，未来流动性进一步宽松的空间较为有限。所以目前货币政策仍处于“温和”正常化阶段，较为符合央行年初货币政策“不急转弯”的政策执行效果。

未来市场操作上，A股上市公司业绩向好叠加偏中性的市场流动性，市场下半年大概率仍是维持震荡偏强走势。震荡市行情非常考验投资者的心理承受能力，能否做到行情较热时不追涨，行情低迷时不杀跌，是在当前市场环境之下能否取得较好收益的重要因素。另外，今年上半年市场呈现出一种风格板块快速轮动的局面，市场赚取超额收益难度大，这就提醒我们的投资者应该更关注资产的均衡、分散配置，以低估值的周期类打底，结合高成长的新能源类、科技类标的，共同配置较为合理。

风险偏好或将提升

波段灵活操作交易

“上周A股主要围绕超预期的降准展开相关交易。由于疫情以来许多宏观政策推出和实施的动机都与经济正常运转时差异较大，资本市场难免会有一些剧烈波动。”省城某私募基金经理赵晶提醒投资者，对于本次降准需要明白：第一，由于上游原材料价格大幅上涨导致下游中小微企业经营相对困难，此次降准的主要目的，是维护下游中小微企业的正常运转，效果相当于减税降负。第二，上游原材料价格水平大幅上涨，并非央行通过货币政策就能管控和解决。央行目前更关注实体经济的稳定运行。第三，降准并不代表货币宽松的开始，但也降低了央行货币紧缩的预期。

由于银行业的利润水平与实体经济的运行情况高度相关，所以市场资金在降准预期下，认为实体经济的复苏可能阶段到顶，并且中下游行业企业经营可能受到持续影响，利空银行股股价，银行板块近期出现比较大的调整。

公募基金的业绩考核模式，以及公募基金的投资者大多希望中短期内看到明显的受益，使得目前A股市场主流的交易思路偏向于寻找行业具有确定性+高景气度的投资机会。最近持续上涨，产生多只牛股的新能源汽车，就是最典型的景气行业。碳中和预期以及汽车智能化的广阔前景，催生众多资金的追捧，不管估值是否已经泡沫化，目前这种追随行业高景气度的投资思路依旧是主流。其它受追捧的行业还有光伏、半导体、生物医药等。

银行、地产、保险可谓今年A股市场的“三傻”。从景气度的思路去考虑资金放弃这三个行业是有理有据的。投资者在目前的市场环境中一定要明白：低估值并不是买入的理由。只有影响低估值的潜在利空逻辑被证伪，行业股价的拐点才会到来。例如“房住不炒”的政策方向出现边际缓和的时候，地产股可能才会有比较像样的行情。

综上，赵经理认为，由于降准的落地，中期货币紧缩的预期降低，市场资金的风险偏好程度可能会进一步提升。寻找科技属性(可以给予高估值)以及政策支持的行业(例如种业)，结合K线走势图形，灵活波段操作，是三季度的主要交易思路。在没有新的主线题材出现前，旧的龙头行业(新能源汽车电池、智能化、半导体、光伏等)依旧值得反复交易。(记者张荣)

关键词： 医美渗透率 A股市场 公募基金 热门板块