沪指几乎收复7月底大阴线失地 连续站稳在3500点之上

上周，沪指成功站上3500点大关，经过两周的震荡上涨几乎收复7月底大阴线失地。不过市场表现分化，市场风格高低切换，板块轮动加快，地产、白酒、机械板块在上周一、周二连续上涨，而今年以来持续走强科技股则出现回调的迹象，目前A股市场最为激变的一大问题是：投资者究竟是追逐“宁组合”还是坚守“茅指数”?

上周五美国股市各大指数再创新高，随着外围股市的好转，经历两天调整的A股在本周能否继续上演反弹行情呢?

行情　市场连续18个交易日破万亿元

经过两周的震荡上涨，沪指几乎收复7月底大阴线失地，连续站稳在3500点之上。

上周一、周二出现单边震荡上走，迎来中阳上涨，上半周沪指反弹摸高到3543点，然后周四、周五大盘持续回落，抛压加大明显，沪指周五收盘收在3516点，走出弱势盘整。

数据显示，上周A股上证综指涨1.68%，深综指涨1.05%。沪指表现稍强原因是银行股表现较好，上证银行指数全周大涨3.95%。芯片等科技股表现较弱，创业板综指全周下跌1.58%，科创50指数跌2.14%。尽管市场行情波动，投资者赚钱不易，但以成交额指标来看，A股的日成交额已迎来历史性时刻。8月13日，A股大小指数延续分化走势，沪指跌0.24%，创业板指跌1.22%，两市个股红少绿多，成交额突破1.2万亿元，连续第18个交易日突破万亿元。在A股历史上，除了2015年大牛市，便是去年7月连续17日破万亿元成交额，这意味着，今年7月21日至8月13日连续18个交易日破万亿元，成交额已经打破去年历史第二纪录，仅次于2015年大牛市。

华泰证券南宁营业部投资顾问曾博寒认为，上周A股震荡上涨，沪深300、中证500小幅上涨，前期强势的创业板指则大跌4.2%。从资金面来看，上周A股日均成交量1.28万亿元，略有下降，但继续处在高位，从A股强势股占比和两融余额的提升来看，市场活跃度是在走高的，不过近期北上资金和主要宽基ETF仍然相对偏弱，显示短期行情并非机构增量资金推动。

热点　白马股反弹科技股小幅回调

A股市场在质疑中纠结前行，近期针对“茅指数”和“宁组合”的讨论不绝于耳。

今年以来A股行情最核心的一个关键词就是分化，年初“茅指数”风光无限，低价小盘股不受待见;未曾想，半年之后曾经贵为“核心资产”的“茅指数”已经沦为“背景板”，取而代之的是以新能源、芯片股为代表的“新抱团股”，叫做“宁组合”。今年以来，白马股下跌，成长股表现远强于白马股。上证50指数跌幅接近12%，创业板指涨幅接近13%。

上周以来，资金继续大规模调仓换股，低估值的银行、传统消费白马股受到主力资金加仓买入，地产、白酒、机械板块在周一、周二连续上涨，而科技股则出现小幅回调。东财choice数据显示，上周资金净流入前五的板块分别是银行、酿酒、房地产、贵金属和木业家具;资金净流出前五的板块分别是电子元器件、材料行业、医药制造、机械行业和汽车行业，特别是电子元器件和材料行业分别净流出了334.93亿元和152.63亿元。(电气元器件主要指芯片、半导体，材料行业主要指新能源、锂电和光伏)。随着科技成长股的巨额定增，疫苗以及芯片半导体部分龙头遭遇大股东清仓式减持等利空消息影响，不少机构选择了获利离场，规避风险。

资金　三一重工获追捧茅台不再受宠

上周北向资金累计净流入12.76亿元，其中沪股通8.37亿元，深股通4.39亿元。上周北向资金对796只股票的持股数增加，对740只股票进行了减仓，其中对“机械茅”三一重工加仓金额最大，A股“一哥”贵州茅台上周仍为北向资金减仓金额最高的个股。

上周北向资金对32只股票的持仓市值增加超过5亿元，其中对平安银行、招商银行、三花智控持仓市值分别增加44.82亿元、43.64亿元、29.84亿元。从加仓股数来计算，三一重工为上周北向资金增持金额最大的股票。上周北向资金增持三一重工5236.53万股，合计加仓金额达16.30亿元。8月以来的10个交易日，北向资金累计加仓三一重工31.97亿元。

继上周减仓32.62亿元后，A股“一哥”贵州茅台上周仍为北向资金减仓金额最高的个股。上周北向资金减仓贵州茅台136.96万股，减仓金额达23.69亿元。北向资金在上周连续5个交易日减仓贵州茅台，其中8月13日单日减仓贵州茅台超7亿元，为当日北向资金净卖出金额最大的股票。

后市　短期市场主线相对模糊

上周五，美国股市三大指数再创新高，标普500指数涨0.16%，报4468点;纳斯达克指数涨0.04%，报14822.90点;道琼斯指数涨0.04%，报35515.38点。

随着外围股市的好转，经历两天调整的A股在本周能否继续上演反弹行情呢?华泰证券南宁营业部投资顾问曾博寒认为，从技术面上，上证指数反弹至60日均线，第三次攻击该位置之后依然没有成功，说明3550区域压力明显。进入8月份，市场风格变化频繁，预计未来题材轮动格局还将持续，短期市场主线相对模糊，市场分歧较大，不排除还有剧震，建议谨慎投资者保持观望，仓位重的投资者可适当减仓，同时耐心等待整理结束，把目光放长远。

操作上，建议控制总体仓位为基本前提，坚持价值加成长的均衡配置，其中碳中和背景下的氢能源、储能、新能源方向可以继续挖掘。同时，对于已经跌出估值安全边际的“茅指数”优质赛道品种也可以适当关注。另外，中长期来看科技行业持续维持高增速，消费题材仍有回暖空间，对于军工股板块可以中线持股。

兴业证券广西分公司卢宏锋认为，上周沪深两市在周初反弹后进入持续震荡调整的走势，前期强势板块新能源、稀土、芯片、半导体等出现分化走势。虽然仍然保持强势震荡，但是单边上涨的走势可能已经结束，进入反复震荡阶段。近期国内宏观数据整体偏弱，但市场反映已比较充分，本轮散点疫情扰动预计8月末会消散，9月末基本面预期可能开始修复。货币政策将保持流动性合理充裕，专项债赶进度发行将提速，财政政策将发力布局跨年和跨周期调节。A股市场流动性将继续维持紧平衡状态，资金跷跷板效应明显，到三季度末可能市场风格将逐步从成长向价值偏移。当前配置上建议在成长制造和价值消费间保持均衡，成长板块里建议从高位赛道向相对低位赛道转换，同时逐步逢低布局价值板块中高景气的消费和医药。板块上可关注预计未来会受中报业绩催化的军工以及基本面迎来拐点的5G、通信设备、汽车零部件。

投资者究竟是追逐“宁组合”还是坚守“茅指数”?中信证券表示，当前A股依然处于风格间和板块内的平衡过程中，并进入了政策观察期，市场重心将逐步从成长向价值偏移，成长内部则从高位赛道向低位赛道转换，在三季度末风格切换之前，配置上坚持成长制造和价值消费两手抓。

目前，美联储Taper方案落地渐行渐近，A股市场流动性依然维持紧平衡状态，资金跷跷板效应明显。预计市场重心将逐步从成长向价值偏移，在基本面因素制约下，风格切换要等到三季度末，当前配置上依然建议在成长制造和价值消费间保持均衡，其中，建议在成长板块里从高位赛道转向相对低位赛道，同时左侧布局价值板块中高景气的消费和医药。(记者卢道明)

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