德展健康：大健康蓝图布局清晰 长期价值逻辑有望驱动底部反转

德勤咨询此前发布的《2020年健康医疗预测报告》显示，到2020年中国高血压人口将达1.6亿～1.7亿人，高血脂患者将达1亿多人，糖尿病患者达到9240万人，超重或者肥胖症7000万～2亿人，血脂异常的1.6亿人，脂肪肝患者约1.2亿人。另据头豹数据中心预测，2019-2023年，我国年均降血脂药市场规模年复合增长率约为12.2%，且2023年或将突破500亿元大关，潜在市场空间巨大，因此，德展健康（000813.SZ）等药企有望长期受益于行业的高景气度。

大单品矩阵夯实公司业绩底盘

资料显示，德展健康目前主要有两款降血脂类药物：阿托伐他汀钙片（阿乐）及氨氯地平阿托伐他汀钙片（复方“阿乐”），后者适用于需氨氯地平和阿托伐他汀联合治疗的患者，也就是既可以用于降血压，也可以用于降血脂。两者皆为国内首仿药，极大的体现了德展健康的研发能力。

据悉，国家实施带量采购后，“阿乐”面临着更为复杂的经营环境，对公司业绩形成了一定的挑战，造成德展健康医药板块业务有所下滑。在此背景下，今年6月份，氨氯地平阿托伐他汀钙片”（复方“阿乐”）获批上市，不但打破了辉瑞原研进口药的市场垄断，推动了国内降血脂降血压药的新进程，也成为德展健康破局之关键，为夯实公司长期业绩底盘奠基了基础。

业内人士指出，从2021年至今，获批上市的血脂调节剂集中在瑞舒伐他汀钙片、阿托伐他汀钙片以及匹伐他汀钙片，截至目前三大产品获批的国内药企数量分别为20家、15家、6家，企业间的竞争越来越激烈。德展健康重磅拿下复方“阿乐”首仿药，有望成为其新的市场突破点。

有分析认为，随着德展健康复方“阿乐”首仿药的上市，行业格局已然发生变化，德展健康有望凭借“阿乐”在国内畅销20年良好的口碑和品牌影响力，获取更多的市场份额，成为继“阿乐”后的又一个“拳头”大单品。

健康消费潜力品种打开发展空间

目前，德展健康有两款在手的颇具潜力的产品：“小懒”牌放松型饮料和解酒产品“儒饮方醒发酵型含乳饮料”，分别由子公司美瑞佤那饮料和汉肽生物出品。“小懒”于2020年10月上市，它的诞生填补了目前国内“放松型”饮料的市场空白。目前“小懒”已在天猫、京东等线上自营渠道完成铺设并正常销售，线下超市销售数量也在稳步增长。汉肽解酒产品“儒饮方醒发酵型含乳饮料”富含解酒护肝成分，已在美国食品药品监督管理局（FDA）注册，现已开始积极进行市场推广。

坐拥长坡厚雪赛道，如今的饮料行业被认为赶上了十年一遇的黄金年代。多家券商认为，Z时代成为消费主力，软饮料赛道围绕功能化、健康化、便捷化及情感化诉求方向升级。实际上，从2014年开始，针对睡眠、减压、提神的功能饮料市场规模实现突破性增长。数据显示，中国功能性饮料市场规模从2014年的581亿元提升到2019年的1119亿元，CAGR为14.0%，预计2024年将达到1756亿元。

德展健康表示，“小懒”放松型饮料和汉肽解酒产品“儒饮方醒发酵型含乳饮料“正是在这样的背景下应运而生，一个主打差异化竞争策略，把握国内放松型饮料存在的巨大市场空白，成为国内放松型饮料的先锋；一个迎风而上，致力于解酒护肝，在健康饮酒观念下，有望实现快速增长。

有分析指出，基于大单品“阿乐”及“复方阿乐”可以夯实德展健康业绩底盘，旗下两款潜力品种掘金大健康消费市场助力业绩增长，德展健康或正处于底部反转阶段，未来有望迎来价值重塑。

关键词： 健康 蓝图 布局