信达证券：予广和通(300638.SZ)“买入”评级 笔电深度绑定大客户 未来需求确定性强

智通财经APP获悉，信达证券发布研究报告称，广和通(300638.SZ)以笔电+POS为基础，深度布局车载市场，同时在泛IOT行业广泛布局，未来发展空间大，不考虑并表，预计21-23年净利润为4.46/6.06/8.03亿元，PE为51.56/37.93/28.63倍，予“买入”评级。

信达证券主要观点如下：

三大核心看点勾勒公司长期成长曲线

1)笔电+POS模组是公司最坚定的业务基石，笔电模组绑定大客户，流量稳定，未来需求稳中有升;

2)智能网联汽车市场规模庞大，公司收购锐凌无线，深度卡位车规级模组，将打开新成长曲线;

3)IoT下游碎片化导致爆发点较多且难以把握，公司延伸布局泛IoT，有望率先抓住物联网爆发性机遇。

笔电+POS模组基础稳固，笔电深度绑定大客户，未来需求确定性强

公司在笔电市场拥有丰富经验，绑定笔电龙头大客户，随着整个笔电市场稳步增长，头部集中趋势将进一步凸显，公司大客户优势显著，未来流量资费和PC价格的下降有望提升笔记本电脑模组的内置率，带动公司笔电业务保持稳中有升态势发展。

收购海外车载模组龙头锐凌无线，国内外齐发力，打开成长新曲线

公司拟通过发行股份/支付现金等方式购买锐凌无线剩余51%的股权，收购完成后，锐凌无线将成为公司全资子公司。锐凌无线是世界第一的车载前装模组厂商和北美最大无线模组厂商，在嵌入式车载前装蜂窝模块领域已经积累15年行业经验，通过外延并购锐凌无线深度布局车载业务，将完善公司车联网全球化战略布局。此外，公司在国内市场公司借助子公司广通远驰推出覆盖各种需求低时延、超高可靠性车规模组，纵向丰富车载产品线。

积极布局泛IoT，高研发卡位5G优质赛道，伏笔暗藏等风来

物联网行业发展势头良好，下游垂直应用细分行业众多且具备碎片化特征，公司积极布局泛IoT领域，下游应用领域广泛，包含智慧能源、智慧零售、智慧安防等各行各业，一旦爆发点出现，公司有望率先把握客户需求，快速抓住增长机遇;此外，公司投入高研发布局5G业务，2021年高份额中标移动模组集采初步彰显公司5G实力，未来有望在优质赛道占据更强话语权。

风险提示：物联网行业发展不及预期;物联网行业竞争加剧引发价格战;新冠疫情反复蔓延。

关键词： 确定性 绑定 信达