碧桂园创投何以成为创投界黑马？三年硬科技赛道投资战绩斐然

近年来，一家创投黑马在创投圈内十分火热，它用不到三年的时间获得综合年化收益率超过80%的战绩，从高瓴资本、红杉资本、腾讯投资等群雄并立的投资机构中杀出重围，成为创投界广受关注的新星。

这家创投三年内一共投资了60多家企业，其中已有8家企业成功IPO。快手、贝壳、安居客等已上市企业背后都有它的身影，其投资能力可见一斑，它就是碧桂园创投。

许多人都好奇，成立不到三年，就能和顶级投资机构相提并论，碧桂园创投的独门武功到底是什么？

独门武功——碧桂园创投的哑铃式打法

2019年1月，在碧桂园集团业务多元化战略规划下，碧桂园创投成立。作为集团旗下从事股权投资的一级部门，碧桂园创投负责集团除地产投资以外的股权投资业务。

在具体业务上，碧桂园创投分战略性投资和财务性投资两块。其中，战略性投资意义在于为集团大战略提供支持，CVC可以作为很好的窗口去链接外部的高新技术，并与集团主业体现出强协同效应，投资方向也以围绕集团主业的上下游产业链为主。

相比之下，财务性投资自由度更高，但也具有“碧桂园特色”。“碧桂园能够成为世界500强，它对商业的本质有着独到的理解和经验。我们站在产业的高度，带着这些理解和经验做投资，可以更清晰透过表象抓住本质，也更能获得头部企业创始人的认同。”碧桂园创投管理合伙人代永波表示。

在投资阶段上，他们更倾向早期A轮前后的VC阶段和中后期PE的投资。在研究时，碧桂园创投一方面扩大覆盖范围，寻找高潜力的优质项目，另一方面选择在优质企业早期就进行支持帮助。在项目比较成熟的中后期阶段，给予一定的大资金支持，优秀的早期项目也能持续陪伴多个轮次。这种投资策略被叫做“哑铃式打法”。

基于集团对商业本质的洞察，投资领域从地产产业链延伸至硬科技

师承碧桂园的碧桂园创投能够将集团对商业本质的认知、经营策略及管理应用到地产产业链投资。在与主业实现战略协同的同时，也能推动母公司的业绩增长。

比如，碧桂园创投就投了扫地机器人“追觅科技”、4DBIM技术服务商“云建信”、现代化建陶生产基地“蒙娜丽莎”广西子公司、建筑防水“卓宝科技”、外墙装饰“固克节能”和已经上市的安居客及贝壳，都体现碧桂园创投在地产产业链上下游的精准布局。

代永波坦言：我们将自己定位为是一群创业者，主业就是投资。碧桂园创投背靠碧桂园，本身就是站在巨人的肩膀上。

同时，碧桂园创投跳出地产产业链，将集团近30年对商业理念和商业本质的理解，延伸应用到其他投资领域。如航天企业“蓝箭航天”半导体企业“壁仞科技”、智能肌肉外甲公司“远也科技”半导体封装企业“盛合晶微”、前沿新材料“墨睿科技”、新能源科技“蜂巢能源”等等科技企业背后也都有碧桂园创投的身影。

掌握硬科技投资三要点，半导体等前沿领域投资战绩斐然

碧桂园创投董事总经理杜浩总结，在科技领域的投资时会重点关注三点：强需求、高壁垒、理性估值。科技的价值总是要结合到具体场景需求才会展现，所以对于任何一个科技项目的判断，首先要判断它的产品本身是不是强需求。

对航天企业“蓝箭航天”的投资，可以说是碧桂园创投在硬科技领域的一个典型案例。

先看需求，在spaceX大型火箭频发和数万颗卫星Starlink快速组网的背景下，国内外航天市场对于中大型运载火箭运力的需求爆发，特别是在今年发改委明确了“新基建”的范围，卫星互联网也在其中。

再说壁垒，火箭运载能力的制造难度是远超线性增长的，也就意味着研发难度非常高，需要足够的资金支持和高精尖人才。

而当碧桂园创投调研完整个航天行业后，发现只有蓝箭航天在研发中大型液氧甲烷火箭，满足了强需求和高壁垒两大要求后，接下来最重要的就是把握住好的投资节点。

火箭技术最大的难点在于发动机技术。19年5月，蓝箭航天的80吨液氧甲烷发动机全系统20秒试车成功，意味着蓝箭航天在发动机环节已经迈出第一步。在此基础上，碧桂园创投认为蓝箭航天已经攻破了技术关卡，也正是在这一节点投资并一口气给出5亿元，包揽了C轮融资。

半导体也是碧桂园创投的重点布局赛道。成立至今，碧桂园创投已投出紫光展锐、壁仞科技、比亚迪半导体、盛合晶微(前中芯长电)等知名半导体龙头企业，以及以理湃光晶、飞渡科技、宏景智驾为代表的一批半导体产业链优质创业企业，构成了从VC到PE、以核心龙头企业牵引的完整产业链投资版图。

其中人工智能芯片企业壁仞科技，是碧桂园创投布局半导体领域的重要投资之一。从投资方阵营来看，不乏高瓴资本、IDG资本等明星机构。

芯片巨头英伟达在GPU领域大概50%的销售来自中国，中国在这一块基本99%也是进口的，这意味着赛道足够大，对中国公司几乎还是空白。

而壁仞科技作为国内GPGPU(通用图形处理器)领域创业潮中的新秀，自19年成立以来，融资能力就有目共睹。被大资金所看好的壁仞科技也收到了碧桂园创投的橄榄枝。就在今年年初壁仞科技完成B轮融资，截止3.30日累计融资超47亿元，创下该领域融资速度及融资规模记录。

硬科技代表中国未来，碧桂园创投未来可期

当今时代，硬科技才能带领中国经济走向未来。“十四五”规划纲要明确提出，坚持创新在我国现代化建设全局中的核心地位，把科技自立自强作为国家发展的战略支撑;强化企业创新主体地位，促进各类创新要素向企业集聚。”

2008年以来，我国研发费用加计扣除政策为企业减免的税额以年均超30%的速度增长，已成为我国企业减税降费的亮点。2020年企业研发费用加计扣除兑现减免税额达到3600亿元。2021年，制造业企业研发费用加计扣除比例由75%提高至100%，预计在2020年的基础上再为企业新增减税800亿元。值得注意的是，高新技术企业所得税优惠减免税额也超过了2000亿元。

科技投资也代表人类向更高维度生活的一种态度，从政策加持以及新兴企业发展来看，也印证着这一点。硬科技带来的商业模式和市场容量绝对不容小觑，顺势而为布局硬科技赛道的创投机构，或许就是奠定下一个江湖地位的老大。

至此，方知碧桂园创投为何坚定选择硬科技领域，不论是蓝箭航天，还是壁仞科技，这些企业都是产业升级中的一小步。代永波直言：创投团队有着自己的追求，那就是成为世界一流的产业资本。碧桂园创投将帮助集团触达更多科技“独角兽”，继续以产业资本助力自主科研创新，争做具备深厚产业影响力的硬科技投资力量。

关键词： 创投 赛道 战绩