智通财经APP获悉，开源证券发布研究报告，维持完美世界(002624.SZ)“买入”评级，预测2021-23年归母净利润为14.79/24.08/29.31亿元，对应EPS为0.76/1.24/1.51元，当前股价对应PE为26.1/16.0/13.2倍。
开源证券主要观点如下：
公司基于核心品类优势，持续进行多元化拓展
公司MMORPG核心品类优势明显，数据显示，公司2020年MMORPG品类市场占有率达24.40%，同时公司聚焦“MMO+X”与“卡牌+X”两大核心赛道，力求多品类突破创新。开放世界MMORPG《幻塔》12月16日上线，有望助公司实现品类突破，带动业绩快速增长。
《幻塔》上线有望带动公司业绩快速增长
《幻塔》自2020年6月首曝之后，经过四次测试，游戏品质与市场关注度不断提升，截至2021年11月28日，官网预约数超过1365万，TapTap与B站合计预约数超过200万，TapTap评分6.7，同时凭借出色的游戏品质和测试数据，《幻塔》成为硬核联盟超明星推荐产品。庞大的用户预约量加上独特的开放世界MMO游戏玩法，配合公司发行《梦幻新诛仙》所积累的市场宣发及品效和一买量经验，使《幻塔》具备爆款潜力，游戏上线后有望带动公司业绩快速增长。
品类与技术上的突破，或使公司具备向一线游戏大厂迈进可能
《幻塔》为公司自2018年进行精品化、多元化、国际化战略转型以来的一次重要尝试，其开放世界自由探索、虚幻引擎4.26、轻科幻二次元美术风格、拟态系统等游戏特色，皆为完美世界首次尝试，且开放世界MMORPG的玩法具备部分元宇宙要素，或有助于公司积累元宇宙产品开发经验。《幻塔》有望帮助公司完成品类突破，打造差异化精品内容。从游戏质量上看，《幻塔》在每两次测试间隔的几个月时间内，完成了大量游戏内容的迭代与优化，这得益于公司游戏工业化体系的逐渐成熟且构建了强大技术中台，在品类与技术上的突破或使公司具备向一线大厂迈进的可能。
风险提示：经典游戏流水下滑，新游戏表现不及预期，游戏行业政策变化。
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