姚记科技业绩预降51% 转型后仍面临众多确定性

业绩大降，股价却大增，姚记科技(002605.SZ)最近的表现让人有些看不懂。自2018年转型以来，该公司首次面对业绩下滑，其业务仍面临众多不确定性。

业绩大降 股价大增

1月19日晚间，姚记科技发布了2021年业绩预告，预计报告期内该公司实现归属于上市公司股东的净利润在5.39亿元至6.04亿元之间，盈利规模同比2020年下降了近51%；预计同期扣非净利润在4.94亿元至5.49亿元之间，预计同比下降近13%。

对于业绩变动的原因，姚记科技解释称，报告期内，该公司归属于上市公司股东的净利润较上年同期下降，主要是因为2021年第一季度该公司对上海细胞治疗集团有限公司股权由权益法核算变更为以公允价值计量且变动计入当期损益的金融资产，核算方法的变更形成了较大的非经常性损益。

报告期内，该公司扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润与去年同期相比预计下降的原因，一方面是为提高互联网移动游戏业务的综合竞争力，加大了研发力度，导致研发费用增加；另一方面是扑克牌业务的原材料价格上涨，导致采购成本增加。

中国产业经济信息网财经频道注意到，在业绩大幅下降的情况下，姚记科技的股价却在大幅上涨。该公司在1月14日发布的股票异常波动公告显示，该公司股票于2022年1月11日、2022年1月12日、2022年1月13日连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%。

从2021年12月8日至2022年1月19日收盘，在一个多月的时间里，姚记科技的股价上涨了84.13%，同期所属行业板块的涨幅为8.72%。

机构投资者发布积极评价 但业务仍面临众多不确定性

姚记科技2011年登录A股市场，2018年该公司实现了从传统主业到互联网方向的业务转型。作为中国扑克行业的龙头企业公司，姚记科技在2018年通过收购陆续布局移动游戏、数字营销两大领域。目前该公司的主营业务为互联网移动游戏研发运营、扑克牌生产销售，以及互联网创新营销业务。

2021年上半年，该公司有26.22%的收入来自扑克牌，32.07%的收入来自游戏，40.28%的收入来自互联网营销，1.43%的收入来自其他业务收入。

自2018年转型以来，姚记科技实现了高速增长。从2018年至2020年，该公司的扣非后净利润分别为0.98亿元、3.18亿元和5.68亿元，同期增速分别为52.89%、224.8%和78.65%。目前该公司96.44%的收入来自国内市场，3.56%的收入来自国外。

在过去几年业务多元化的过程中，姚记科技面临着较大的不确定性。该公司在其2021年半年报中表示，其移动互联网游戏业务存在政策监管风险、市场竞争风险、知识产权保护风险等。互联网创新营销业务也存在媒体流量供应商较为集中的风险。

另外，姚记科技还存在被卡脖子的情况，该公司的媒体流量主要供应商是字节跳动， 因此该公司对字节跳动存在一定依赖。如果该公司被字节跳动取消平台合作资质，或者字节跳动经营状况变动都可能影响公司的业绩。

尽管姚记科技在2021年的业绩出现了下降，但一些机构投资者比较看好该公司的业务。他们认为，在移动游戏业务方面，近年来，姚记科技通过收购成蹊科技、大鱼竞技，全面布局国内捕鱼棋牌类、海外Bingo类游戏板块，近年来大规模扩招游戏研发人员，2020年达687人，同比增长了127%。在数字营销业务方面，2019年该公司收购芦鸣科技，打造以字节跳动系信息流广告营销为核心，内容营销为辅的一站式专业营销业务，其客户多为各行业头部公司。在扑克牌业务方面，姚记科技自2015年来以自动化生产、产能扩张、启东基地计划打造综合产业园等多项措施，推动扑克牌业务降本增效。2020年，该公司顺利完成了上海、浙江万盛达基地产能向启东基地的转移。

从市场规模看，根据TalkingData发布的《2021移动游戏生命周期研究&玩家洞察报告》，移动游戏行业收入仍将保持较高增速，预计2021年达到2015亿元，2022年达到2177亿元，2017-2022年均复合增长率达15.9%。受益于稳定的玩家群体、健康有序的市场环境、创新玩法的游戏研发，我国移动游戏行业向好发展。

IMedia Research数据显示，中国短视频用户规模增长势头明显，2020年已超7亿人，预计2021年增至8.09亿人。在短视频内容营销方面，根据《2020-2021年中国短视频头部市场竞争状况专题研究报告》，2020年中国短视频市场规模达到1408.3亿元，同比增长70.0%，预计到2021年将增长至1944.5亿元。

2021年前三季度，姚记科技的研发费用为1.4亿元，同比增长了64.7%。2019年和2020年，该公司的研发投入金额为1.1亿元和1.4亿元，同期研发投入占营业收入的比例为6.34%和5.37%。

（责任编辑  张丽娜）

关键词： 确定性 后仍 业绩