宁德时代第一大PCB供应商 金禄电子创业板IPO过会

宁德时代第一大PCB供应商金禄电子2月18日创业板IPO顺利过会，即将登陆A股。金禄电子主要从事印制电路板（PCB）的研发、生产和销售，产品应用于汽车电子、通信电子、工业控制、消费电子、医疗器械等领域。本次IPO金禄电子拟募集7.85亿元，主要用于新能源汽车配套PCB建设项目。

新能源车领域具优势

金禄电子专注于PCB的研发、生产和销售，公司主打汽车PCB市场，尤其在新能源汽车PCB应用领域，产品涵盖电池管理系统（BMS）、电动机控制器、DC/DC转换器、车载充电机、ADAS、充电桩等核心部件及配套设施，是全球最大的新能源汽车电池制造商宁德时代的第一大PCB供应商，在新能源汽车BMS领域具有较强的竞争优势。

金禄电子拥有广东清远及湖北安陆两大生产基地，占地总面积约450亩，规划PCB年产能为520万㎡，目前已具备年产220万㎡的生产能力。同时，金禄电子是国家级高新技术企业及广东省线路板工程技术研究开发中心。

业绩方面，2018年到2021年上半年，金禄电子实现营收5.28亿元、6.09亿元、7.92亿元和5.76亿元，归母净利润分别为3968.65万元、4914.82万元、6739.51万元和4644.46万元，公司盈利水平持续提升。

分产品来看，金禄电子主营业务收入来源包括三项：单/双面板、多层板、加工服务，期内单/双面板的收入占比维持在40%上下，而多层板则始终是公司第一大收入来源，占比在60%附近。

金禄电子预计2021年营收为13亿元到13.3亿元，同比增长64.12%到67.90%，预计归母净利润为9400万元至9900万元，同比增长39.48%至46.89%。金禄电子业绩呈现逐年攀升的走势，主要是由于下游客户需求旺盛，加之2020年度下半年新增产能得到释放，公司的营业收入、净利润增长较大。

招股书显示，金禄电子的实际控制人为李继林和周敏。其中李继林直接持有公司28.87%股份、通过凯美禄投资间接持有公司3.62%股份，为公司第一大股东；李继林的配偶周敏持有公司6.87%股份，俩人共同控制公司39.36%股权，为公司实控人。

国内竞争激烈

PCB是电子产品的基础部件，几乎所有的电子设备都要使用PCB，以致于PCB制造行业得以长久稳定发展。

中国是全球最大PCB生产国，也是全球能够提供PCB最大产能及最完整产品类型的地区之一。2019年中国PCB行业产值整体规模达329亿美元，占全球PCB行业总产值的比例为53.73%。预计到2024年，中国PCB行业产值将达418亿美元，占全球PCB行业总产值的比重达到55.07%。

我国大约有1500家PCB生产企业，市场竞争较为激烈，竞争主要集中在技术实力、产品稳定性、产品交期、价格等多方面。截至2020年末，国内上市的PCB上市公司共有29家。尽管金禄电子已发展成为宁德时代的第一大PCB供应商，但2020年度金禄电子营业收入、净利润与同行业上市公司相比，排名分别为第26位、第26位。

金禄电子主打汽车PCB市场，尤其在新能源汽车PCB应用领域，2021年上半年，汽车电子收入占总营收比例为45.85%。汽车电子领域，金禄电子积累了宁德时代、国轩高科、孚能科技、特锐德、宇通客车、吉利汽车、欣锐科技、英搏尔等新能源汽车领域的优质客户。在通信领域，金禄电子拥有华为、中兴通讯、烽火通信、剑桥科技等直接或终端知名客户；在工业控制领域拥有Honeywell、ABB、鼎信通讯、精测电子等直接或终端知名客户。

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