结束“战略亏损”后 壹玖壹玖能持续盈利吗？

2021财年，壹玖壹玖(830993.OC)经历多年“减重”后终于实现扭亏为盈，按公司的话来说是结束了“战略亏损期”。

自2014年登陆新三板以来，壹玖壹玖共进行了六轮融资，被资本看好。2018年还曾获阿里巴巴20亿元注资，引起市场广泛关注。

但是，前几年壹玖壹玖的业绩表现却说不上好，陷入长期亏损。

根据往年财报数据，2016-2020年，壹玖壹玖归属于挂牌公司股东的净利润分别亏损达8658万元、4997万元、6.30亿元、5.30亿元、2.77亿元，五年合计亏损约15.74亿元。

同期，壹玖壹玖的现金流分别为-3.32亿元、-1.06亿元、-3.53亿元、-10.93亿元和-10.08亿元。

然而，据《壹玖壹玖酒类平台科技股份有限公司2020年上半年度募集资金存放与实际使用情况的专项报告》显示，2020年年中，阿里的20亿元投资款已经用完了。

那么，这些钱用到哪去了呢？根据相关报告显示，8.8亿元被用来补充流动资金，5亿多用来偿还银行等金融机构贷款，6亿元用作资本支出。

具体来看，20亿元中的一部分用来开直营店，另一部分用来清退直管店。

为何要清退直管店？据悉，直管店股权隶属于第三方，并依据协议委托壹玖壹玖进行统一管理的门店。早期，壹玖壹玖借助直管店进行市场规模扩张，但高昂的管理费用拖累了壹玖壹玖的利润，也就是其所说的“战略亏损”。

2018年，壹玖壹玖开始进行周期性优化调整门店。

截止到2020年底，壹玖壹玖关闭了307家直管店，直营店与加盟店的数量增加至1928家。

不过，值得注意的是，钱虽然花完了但壹玖壹玖并未完成2019年对阿里承诺的2000家门店。

到了2021年上半年，壹玖壹玖才实现真正的止亏转盈，经营活动产生的现金流量净额为4.91亿元，同比增长约136%。

偿债能力方面，资产负债率为73.51%，负债总计28.43亿元，其中一年内到期的非流动负债约为4.77亿元。

或许是看到了壹玖壹玖的积极改变，2021年8月9日，酒业新零售企业壹玖壹玖发布股票定向发行认购结果。公告显示，融创旗下的天津润泽物业管理有限公司以每股72.74元人民币的价格认购其274.95万股，耗资2亿元。根据融资计划，此次募集资金将用于补充公司流动资金，预计全部用于名酒采购。

到了2021年前三季度，壹玖壹玖实现营业收入36.75亿元，同比增长39.71%；实现净利润7138.67万元，同比增长137.72%。

资产负债率为68.50%，负债合计26.84亿，其中一年内到期的非流动负债为3.70亿元。

壹玖壹玖是否能够持续盈利是市场关注的重点，目前虽然拿到了2亿元的融资，但仍需警惕偿债风险。

此外，对比“对手”酒水流通第一股华致酒行来看，壹玖壹玖仍需加快速度。华致酒行去年前三季度已实现营业收入59.72亿元，同比增长62.25%；净利润5.81亿元，同比增长81.33%。

同时，自去年6月以来，多家酒类流通企业先后获得资本青睐，例如酒茶生获得10亿元投资；酒水电商品牌醉鹅娘获得数千万元人民币A轮融资；酒小二也在积极寻求约2亿美元的新一轮融资。

正如壹玖壹玖风险提示中所写的那样，我国酒类流通企业众多，大部分为区域性企业，在当地具有更多的资源，市场竞争激烈。长期以来，酒类行业的主要销售渠 道为餐饮、商超、名烟名酒店和专卖店等，而近年来酒类电商平台、专业酒类连锁超市不断涌现并对外扩张，同时综合性电 商如天猫、京东开始发力酒类板块。虽然公司取得一定的品牌知名度，但是随着酒类行业的深度调整，公司仍面临市场竞争加剧从而影响市场占有率和盈利能力的风险。（来源|大华观察）

关键词： 壹玖壹玖能