CXO概念杀跌，凯莱英封死跌停，又有利空？

4月13日，凯莱英(002821.SZ)股价持续走低，封死跌停板。

盘面上，同属CRO行业的药明康德、康龙化成等均有不同程度下跌。市场分析人士称，当前疫情反复，疫情严控区域发生的相关行业供应链减少供应事件，引发市场谨慎情绪。

从投资者互动平台上也可以看出投资者对该问题的关注，4月12日，有不同投资者分别在互动平台针对原材料供应问题向公司提问，凯莱英回应称原材料供应可控，但出于保密原因，并未对具体细节详细披露。虽然凯莱英声称原材料稳定可控，但市场资金似乎对公司仍旧持保守态度。

此外，辉瑞新冠药物一季度分发低于预期也是影响板块行情的一个因素。

早前，凯莱英发布2021年财报，净利10亿增48.08%，但产能扩张的同时负债翻番。年报显示，报告期内，公司全年营业收入为46.39亿元，同比增长47.28%；归母净利润为10.69亿元，同比增长48.08%。

根据年报数据，凯莱英2021年临床阶段和商业化阶段的小分子CDMO解决方案收入分别为17.23亿元和25.15亿元，分别占营业收入的37.15%和54.22%；二者收入合计42.38亿元，同比增长45.63%，超过总营收的90%。

从分地区收入来看，凯莱英的订单结构仍以境外为主，核心客户包括辉瑞、默沙东、礼来等跨国制药巨头，中国内地收入占比仅为13.82%。

事实上，凯莱英获取国际订单的能力一直较强。凯莱英在2021年11月16日、11月28日、2022年2月20日公告了三大日常经营重大合同，金额分别为4.81亿美元、27.20亿元、35.42亿元。外界猜测，其中涉及辉瑞新冠口服药Paxlovid。目前，这一传言尚未得到证实，公司以“涉及保守商业秘密”为由，拒绝披露交易对手方基本情况、产品相关信息。

不过，尽管大单不断，凯莱英盈利能力却在下滑。

2021年公司毛利率为44.36%，同比降低了2.21个百分点。临床阶段CDMO解决方案毛利率下滑严重，降低了8.46个百分点，主要产品中仅有商业化阶段CDMO解决方案毛利率有所提高，增加2.31个百分点。

值得注意的是，2021年，凯莱英负债总额达25.46亿元，同比增加118.92%，其中流动负债22.05亿元，同比增加138.38%。

凯莱英内部人士将其解释为与年内产能建设相关。该人士表示，未来公司的小分子业务和新兴板块业务都会加快产能投产，以应对持续增长的订单需求。

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