白酒消费税推进尚不明确 券商仍看好白酒板块后市

一则关于白酒可能加征消费税的传言导致18日酿酒行业股价大跌5.69%。酒鬼酒、舍得酒业、迎驾贡酒等齐齐跌停，贵州茅台跌超6%，五粮液跌超8%。据分析人士猜测，白酒股这番表现或与消息面有关，市场担忧消费税政策未来可能会有调整，此外也叠加了基金减持白酒龙头等复合影响。

一位不愿意透露姓名的分析人士表示，消费税本来就有，这次市场担忧的焦点在于如果高端白酒提高消费税，对于话语权强的白酒企业，可能把税费转嫁给经销商，经销商会少赚一点。话语权不强的企业，只能和经销商一起承担新增的税费。

白酒消费税推进尚不明确

记者了解得知，白酒消费税一直是白酒行业“痛点”。2019年，国务院印发《实施更大规模减税降费后调整中央与地方收入划分改革推进方案》，其中虽然并未提及白酒行业，但提出的消费税征收将从生产环节后移至批发零售环节的说法，就曾引发了行业对白酒消费税后移征收的猜想，而最终在财政部2019年底发布的《中华人民共和国消费税法(征求意见稿)》里，白酒消费税率、征收环节并未在变化之列。

香颂资本执行董事沈萌表示，白酒股大跌有多方面原因，一方面“两节”消费高峰已过，市场消费热情降温;另一方面则与市场对消费税的担忧有关。与此同时，也有机构认为，关于白酒的消费税加征是否进一步推进尚不明确，但考虑到白酒渠道的复杂性，以及规模影响，税收调节的紧迫性或排在烟等产品之后。

中信证券最新研报称，消费税所有相关内容中市场最为关注对白酒的影响，主要担忧在于税率的调整和征收从生产端后移至零售端。如果未来白酒税改一旦施行，或对不同企业影响差异较大，届时主要得看新增税负在厂商、渠道、消费者之间的分配，核心看品牌厂商的定价能力，综合来看，白酒税改的负面影响主要集中于弱势品牌，名酒具有强大的转嫁能力，消费税变化影响较小。

券商仍看好白酒板块后市

近日，酒鬼酒发布了前三季度业绩预告，也是白酒板块第一份业绩预告。业绩预告显示，公司预计前三季度净利以及第三季度扣非后的净利，较上年同期均实现翻倍增长。酒鬼酒2021半年度财报数据显示：酒鬼内参酒实现营收5.2亿元，同比增长86.13%，占总体营收比重的30.33%，毛利率高达92.58%。

另外，酒类流通企业华致酒行也于近日发布业绩预告，预计2021年前三季度净利润约5.7亿元~5.91亿元，同比增长77.81%~84.48%;实现营业收入59亿元~60亿元之间，同比增长60.29%~63.01%。

中信建投证券近日发布食品饮料行业动态报告，结合第三季度渠道回款、批价等相关因素，对10家重点上市白酒企业三季度业绩进行了预估。总体而言，该研报认为第三季度高端白酒业绩稳中有升，次高端白酒增速相较第二季度有所回落，但仍保持较大弹性，区域酒随消费复苏也有较快增长。

渤海证券研报指出，未来随着三季报的逐渐披露，基数扰动因素或将消除。从月度数据看，白酒仍运行在景气周期并且由于控价所导致的高端白酒景气周期或将延长，而大众品尽管仍然面临成本及费用的挑战，但也即将迎来业绩拐点。(记者涂端玉)

关键词： 白酒消费税 白酒板块 舍得酒业 贵州茅台