商票逾期风波后“猪茅”牧原股份评级展望遭评级机构下调

商票逾期风波后，“猪茅”牧原股份的评级展望遭到评级机构下调。12月15日，评级机构中诚信国际决定维持牧原食品股份有限公司(下称“牧原股份”)主体信用等级为“AA+”，将评级展望由“稳定”调整为“负面”，12月16日，牧原股份盘中最大跌幅达4.99%。截至收盘，牧原股份报47.75元，下跌2.67%，成交额33.11亿元，换手率1.96%，总市值2512.8亿元。

机构：商票逾期反映其在商票管理上仍有待提高

12月15日，龙头猪企牧原股份发布《中诚信国际关于将牧原食品股份有限公司评级展望调整为负面的公告》。

公告显示，牧原股份发行的“19牧原01”“20牧原MTN001”“20牧原MTN002”和“牧原转债”由中诚信国际信用评级有限责任公司(以下简称：中诚信国际)进行相关评级工作，目前存续债券余额合计111.50亿元。

业内人士认为，此次牧原股份评级展望转负的触发点之一是近日的商票逾期事件。此前，根据上海票据交易所公示的《持续逾期名单(截至2021年11月30日)》，牧原股份共有32家子公司出现商业承兑汇票付款逾期，涉及逾期商票金额6947.14万元。牧原股份公告称由于其未及时收到部分持票人的有效提示付款申请，或持票人选择的清算方式不符合银行要求等原因，导致公司无法按时兑付商业承兑汇票。截至2021年12月7日，上述逾期商票已全部兑付完成。

中诚信国际认为，本次商票逾期事件反映出公司在商票管理等内控制度上仍有待提高。

观察：猪价下行短期盈利及获现能力难以大幅改善

记者注意到，中诚信国际下调牧原食品股份有限公司的评级展望为负面的原因还包括2021年猪价持续低迷、牧原股份资金承压等。

中诚信国际具体分析称，2021年以来生猪价格持续低迷，若无突发事件影响，预计2022年生猪供应较为充足，短期内价格反弹幅度有限。受生猪出栏量增加以及销售价格大幅下滑影响，牧原股份2021年第三季度出现经营亏损，盈利及获现能力弱化;若猪价持续低位震荡，短期内公司盈利及获现能力难以大幅改善。

其次，近两年牧原股份投资规模较大，债务持续上升，截至2021年9月末，公司总债务规模增至658.26亿元，其中短期债务为342.91亿元，同时货币资金为99.50亿元，面临一定资金压力。

此外，牧原股份拟对控股股东牧原实业集团有限公司非公开发行不超过60亿元的股票，有利于增强公司资本实力，但该事项尚需中国证监会批准，未来外部融资及股东借款的资金落实情况有待持续关注。

基于上述因素，中诚信国际决定将牧原食品股份有限公司的评级展望由稳定调整为负面，维持其AA+的主体信用等级;维持“19牧原01”“20牧原MTN001”“20牧原MTN002”和“牧原转债”AA+的债项信用等级。

回应：评级展望调整不会影响其经营环境、偿债能力

对于其评级展望遭到评级机构下调事件，牧原股份发公告回应称，目前公司经营情况正常，此次评级展望调整不会对公司的经营环境、偿债能力产生影响。

同时，公告显示：牧原股份将有这些应对措施：首先加强商票管理，签发《商业承兑汇票管理办法》，明晰商票业务管理流程、岗位职责及特殊问题处理机制等举措;其次保障存续债券兑付，目前公司存续债券有：“19牧原01”“20牧原MTN001”“20牧原MTN002”“牧原转债”。公司将合理安排资金，提前规划偿还资金来源，确保到期日及时兑付上述债券本息;此外，还将继续专注主业。（记者张露）

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