对话式人工智能公司思必驰向科创板递交招股书 毛利率下降怎么盈利？

智能语音类企业上市，大多几经波折，不知道思必驰会不会是个例外。根据对话式人工智能公司思必驰近日向科创板递交的招股书，2019-2021年思必驰营收分别是1.15亿元、2.37亿元、3.07亿元，相应净亏损2.83亿元、2.15亿元、3.35亿元。

从入局时间看，2007年成立的思必驰和2015年创立的传神语联起点差不多，但一个月间这两家的上市境遇大不相同，思必驰首闯科创板，传神语联二闯科创板失败。和已经上市的云从科技相比，思必驰入局更早，但体量不大，且同样没有盈利，毛利率逐年下降。

“资金、营销人才、品牌知名度”，思必驰在招股书中明确点出自己的竞争劣势，并指出竞争加剧可能导致公司产品价格、利润率或市场占有率有下降的风险，这些压力既来自于百度等头部互联网企业，也来自于寒武纪等芯片厂商。而“云+芯”被思必驰多次强调，是公司提供软硬件结合的人工智能技术与产品服务的基础。

垂直赛道的规模困局

思必驰是对话式人工智能平台型公司，基于自研的全链路智能对话系统定制开发平台和人工智能语音芯片，实现普适的智能人机信息交互。宽泛点来说，云从科技、寒武纪、科大讯飞、云天励飞、传神语联属于同一赛道。

根据艾瑞咨询数据，2020年，中国人工智能带动产业规模5725.7亿元，2025年预计达到1.66万亿元。具体到对话式人机交互，2020年核心产品市场规模58.5亿元，带动相关产业经济规模486.9亿元，预计到2025年核心产品市场规模237亿元，带动相关产业经济规模1525亿元。

“语音识别和自然语言处理等语音类的方向，是人工智能应用方向之一，要实现人机间自然语言通信十分困难，原因在于自然语言文本和对话的极为复杂，广泛存在着各种各样的歧义性或多义性”，深度科技研究院院长张孝荣向北京商报记者表示。

不过思必驰在这一赛道不光对手多，体量还都大一号。按照思必驰在招股书中列举的可对比公司，包括寒武纪、虹软科技、科大讯飞、云从科技、云天励飞。以2021年业绩为准，思必驰营收3.07亿元、寒武纪7.21亿元、虹软科技5.73亿元、科大讯飞183.14亿元、云从科技10.76亿元。

据IDC发布的《中国人工智能软件及应用市场半年度研究报告-2021H1》，思必驰在中国人工智能之语音语义市场排名第四，前三名分别是科大讯飞、阿里云和百度智能云。

“近年来，国内人工智能行业发展迅速，竞争愈加激烈。在智能语音语言领域，国内主要企业除思必驰外还包括科大讯飞、云知声等。此外，百度等互联网企业也纷纷涉足人工智能行业，形成百花齐放的局面。同时，在人工智能芯片领域，亦有寒武纪等重要参与方。此外，公司还可能面临来自全球科技公司的潜在竞争。竞争加剧可能导致公司产品价格、利润率或市场占有率有下降的风险”，思必驰方面指出。

毛利率下降，怎么盈利

思必驰面临的竞争压力已在财务数据中体现。2019-2021年，思必驰净亏损分别是2.83亿元、2.15亿元、3.35亿元，相应毛利率是72.17%、69.74%、58.15%，逐年下降。

其实，亏损是人工智能企业的现状，单从净亏损来看，思必驰不算亏损大户，2019-2021年云从科技净亏损分别是6.4亿元、8.13亿元、6.32亿元。按照云从科技的预测，“在营收达到40亿元左右、综合毛利率水平保持在50%左右，同时期间费用增长率保持持续稳定下降趋势的情况下，公司可实现盈利，根据具体预测，扭亏为盈的时点预计为2025年”。

至于思必驰有无盈利时间点，相关人士并未透露，招股书中有关盈利的内容也并不多，在研发投入部分提到的“尽快实现项目收益，提升经营效率和盈利能力”，算是对盈利的含蓄表态。在风险因素板块，亏损和毛利率等则被多次提及，包括公司存在“未来一定期间无法盈利或无法进行利润分配的风险”“公司的毛利率可能存在持续下滑的风险”等。

“智能语音类人工智能公司的主要问题是很难商业化，现在只有少数的部分领域形成商品，比如对话机器人，翻译机之类。这也是人工智能公司当前面临的瓶颈，公司发展需要巨大投入但受技术所限难以商业化，形同商业巨婴，总得养着难以长大”，张孝荣直言。

根据招股书，思必驰营收主要来自于智能人机交互软件产品、软硬一体化人工智能产品和对话式AI技术服务三个板块，其中智能人机交互软件产品包括智能家电语音语言交互解决方案等，软硬一体化人工智能产品包括AI语音芯片等，对话式人工智能技术服务包括技术授权服务、定制开发服务。

上述产品和服务在人工智能领域并不新鲜，也没有一家企业可以做到一招鲜。思必驰方面也表示，“智能语音语言行业，相较于人工智能行业其他细分领域，由于其定制化程度更高，规模化速度相对较低，其商业化落地速度较慢，跨越‘鸿沟’的难度相对更大”。(记者魏蔚)

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