短纤期货领涨整个聚酯板块 短纤市场究竟发生了什么？

昨日，短纤产销一改前期的萎靡不振，一组火爆的数据让整个短纤圈子振奋不已。据CCF统计，直纺涤短昨日产销平均547%，部分工厂产销：1000%，1000%，600%，450%，800%，200%，300%，500%，600%。

期货日报记者了解到，产销1000%相当于短纤工厂一天销售10天的产量，此前短纤也曾出现过脉冲式高产销的情况，但如此之高的产销在近1年的短纤市场中甚是少见。值得一提的是，现货市场的火爆也直接反映在期货盘面，短纤期货领涨整个聚酯板块。“火爆”来得太突然，短纤市场究竟发生了什么?

原油企稳提升下游备货积极性

在短纤市场中，近年一直存在着“集中促销、促销放量”这种营销方式，但是昨日集中放量的情况确实超出了市场预期。

“短纤产销放量是压抑许久的需求爆发，低位补仓符合市场预期，但力度超出市场预估。”华瑞信息高级分析师孔令方在采访中告诉记者。

据了解，10月中因煤价回调，短纤持续走跌，市场观望消化原料库存，导致下游纱厂及中间商的出货量持续走低。

“在下游比较低迷的传统淡季，如此高的产销确实出乎市场预期。”浙商期货分析师朱立航表示，究其原因，主要还是在于美国宣布释放原油储备以后OPEC表示要重新评估产出策略，提振了原油市场情绪，油价出现反弹，市场对后市油价普遍看好。在此基础上，本就需要进行春节行情原料备货的下游企业发起了一波集中备货，导致了短纤产销火爆。

原油价格企稳回升，短纤加工费低位，短纤价格不高，下游在“买涨不买跌”心态下集中“抄底”买货。记者了解到，目前短纤的现货和盘面加工费都处在一个比较低的水平。尽管终端需求不佳，库存近期也在持续累库，但加工费没有大幅压缩，可见利润下方空间确实比较有限。在短纤绝对价格偏低的情况下，纱线工厂与传统贸易商采购积极性明显提高。

“从供需基本面来看，随着海运费用下滑，近期短纤出口转好，国内服装纺织需求提升，春季订单逐步下达，并且由于涤棉价差拉开，低价短纤的替代优势增加，纯涤与涤棉订单转好。在短纤外库库存偏低，贸易商现货紧张的背景下，短纤工厂本次促销激发贸易商与下游的补库需求。”国贸期货分析师陈胜说。

高产销说明下游确实有补货需求，同时也意味着工厂涤短库存将大幅下降。截至19日，短纤工厂平均权益库存仅为6天，在市场人士看来，经历了昨日产销火爆，短纤工厂平均库存预计降为0，甚至有些工厂负库存，工厂实际库存位于偏低位置。

此轮补货或是脉冲式补货

孔令方告诉记者，在原油价格反弹带动下，短纤期货反弹，纱厂及贸易商集中补仓，成交放量，说明市场对目前绝对价格的认可，对市场短期风险释放完毕的认同。“目前来看，昨日产销火爆属于长期压制需求的集中爆发，其中不乏投机需求。纱厂订单一般，暂无持续追涨补仓意愿，因此此轮补货极有可能是脉冲式补货。”

对此，陈胜也表示短纤产销火爆延续了近期聚酯脉冲式促销采购的节奏。“从采购主体分析来看，下游纱线工厂通过贸易商向短纤工厂采购原料为本次采购的主力。近期涤纱、涤棉订单较好，纱厂在获取订单之后，迅速锁定原料成本。临近春节，纱厂有一定的低价备货做库存的需求，因此，短纤本次大幅促销助推了下游择时采购的意愿。”

从短期静态来看，目前终端市场的订单和开工情况仍不乐观，市场较为清淡。在终端需求没有出现明显的改变之前，短纤的产销火爆或还是一种脉冲式的“昙花一现”，多为下游企业的备货需求，短纤高产销或难以长时间持续。

不过，经过此次火爆产销，短期短纤的基本面边际上将有所转好。

“随着下游集中采购，短纤工厂平均权益库存可能下降至0或负库存，库存偏低下工厂利润有望小幅回升。”天风期货分析师刘思琪称，后续短纤产销的持续性仍然要关注原油价格变动情况，若原油开始企稳支撑，终端订单陆续下达，刚需支撑纱厂原料采购增加，短纤产销或能维持。

可关注加工费低位后的反弹机会

产销火爆在短纤期货盘面也有所体现。昨日，短纤期货开盘后一改前期颓势，高开高走，大幅走强。“按照日内收盘价来看，短纤上涨幅度高于原料PTA和乙二醇的涨幅，短纤盘面利润走扩84元左右，体现了短纤去库偏强的基本面。”刘思琪说。

“短纤现货产销放量推动主力期货价格走高。短纤1-5价差快速拉升，盘面利润部分修复，市场对于短纤品种的关注度提高。”陈胜表示，从基本面而言，短期内短纤期货盘面加工费在被压缩至800元的情况下已经有利润修复的预期。而产销的放量则促成盘面加工利润一定幅度的反弹。

记者了解到，目前，短纤市场需求恢复更多还是体现在市场的预期中，没有真正落地。随着春节将近，“金三银四”的行情或会成为引动需求的爆点。

“短纤价格要想真正走强，除了依托成本端原油走强以外，还需要依托需求恢复，整体来看，短纤的加工费仍然可以有所期待。”朱立航说。

在刘思琪看来，短纤市场后市行情需关注原油和下游订单下达节点。“当前，短纤处于低库存，相对低利润的状态，短期基本面的驱动来自原油或需求的爆发，春节前终端仍有一波集中备货行情，可关注短纤加工费低位后的反弹机会。”(韩乐)

关键词： 短纤期货 聚酯板块 短纤市场 脉冲式高产销