在市场的震荡起伏下 下半年基金投资该如何布局？

投顾业务与FOF业务有何不同?在市场的震荡起伏及行业轮动下，下半年基金投资该如何布局?如何筛选主动权益类基金?博时基金多元资产部总经理麦静为广大投资者提供专业建议。

1、下半年如何做大类资产配置?股票和债券，哪类投资性价比更好?

麦静：目前对股票和债券都持中性态度：股票目前估值处于中等水平，盈利增速下半年相对于上半年有所放缓，海外流动性面临美联储taper渐进影响，美债利率也有由实际利率推升的压力，综合来看股票预期收益虽然仍高于债券，但相较股票远高于债券的波动，股票相对于债券的风险补偿并不充分。在目前A股位置和利率水平，将采取较为稳健的策略，标配甚至略微低配股债，等待更有利的出击时机。

2、在当前市场格局下，对于主动权益基金，哪些类型的基金更有机会?

麦静：权益短期内难有趋势性、全面性机会，但不乏结构性机会，因此在权益基金中，目前相对偏好个股基本面研究扎实而非赛道选择、强调公司真实成长性与估值的匹配度、具备挖掘中小市值优质上市公司、具备一些逆向思维的主动权益基金。

3、站在目前去布局后市，您相对偏爱哪几类基金(比如固收+、货基、黄金、QDII、权益ETF)?为什么?

麦静：QDII基金作为很好的多地区配置品种，在组合中能够优化整体风险收益特征，其中聚焦港股市场的QDII基金，目前由于港股估值在全球股市横向比较中具备较为显著的优势，且近年新经济占比大幅提升，值得重点关注。

在目前股债整体中性判断，而股市又不乏结构性机会的环境中，部分优质的固收+也是较好的配置品种，例如底仓管理能力较强、规模在10亿以下的打新基金;具有宏观对冲思维通过股、债、转债的动态配置获取更加稳健回报的二级债基等。

4、今年来，明星基金经理短期回撤较大，普通投资者该如何评估这类产品持有价值?

麦静：明星基金经理短期回撤大的原因各不相同，普通投资者评估其持有价值首先需要分辨其回撤原因，部分基金经理会通过季报、专访等交流方式向投资者阐述原因，这是普通投资者理解基金经理思路和短期表现的一种途径。若投资者认可基金经理操作思路并相信基金经理的职业操守和能力，那么短期的回撤可能是在长期的基金投资过程中需要容忍的波动，在这种情况下建议普通投资者切勿追涨杀跌。另外，对于不具备基金选择和波动中评估基金投资价值的普通投资者，也可以把专业的基金投资交给专业的团队，选择FOF或者基金投顾的方式进行基金投资。(以上内容仅供参考，不作为投资决策依据。投资有风险，入市需谨慎。)(记者 许崇静)

关键词： 市场震荡 基金投资 主动权益基金 资产配置