距离恢复上市不到两年 皇台酒业再次“戴帽”

随着皇台酒业2021年业绩的披露，净利润为负值且营业收入低于1亿元的业绩也再次让皇台酒业收到关于公司股票被实施退市风险警示。4月28日，皇台酒业股票停牌一天，复牌日期为4月29日，复牌后皇台酒业股票简称为“*ST皇台”，股票价格日涨跌幅限制为5%。事实上，距离2020年底恢复上市不到两年，皇台酒业再次“戴帽”。

武汉金魁科技有限公司董事长、酒类专家肖竹青表示，皇台酒业曾经是甘肃强势的区域品牌，但在内斗中错过了白酒的黄金发展时期。一方面受到一线名酒渠道下沉对区域名酒的打击，另一方面则是酱香型白酒对浓香型白酒的压力。

“披星戴帽”

白酒企业陆续披露年报，从年度报告来看，强势企业业绩持续增长，诸多企业业绩也扭亏为盈，而这一片向好的局面却与皇台酒业无关。

皇台酒业年报显示，公司2021年实现营收9108.81万元，同比下滑10.42%;实现净利润为亏损1355.48万元，同比下滑140.48%，净利润由盈转亏。营收不到1亿元，净利润为负值，也让皇台酒业再次“戴帽”。值得注意的是，此次皇台酒业“戴帽”，距离2020年底恢复上市不到两年。

纵观皇台酒业的上市史，企业似乎一直在退市边缘徘徊。北京商报记者了解到，皇台酒业在2000年上市，在2003年公司净利润就亏损1.16亿元，这也让皇台酒业在2004年第一次“披星戴帽”。此后，皇台酒业业绩就长期陷入亏损状态。

北京商报记者梳理了解到，皇台酒业2004年“披星戴帽”后，2005年成功“摘帽”。2008年，皇台酒业实现营收8504.45万元，实现净利润为亏损5880.71万元，公司在2009年第二次“戴帽”。时间来到2014年，皇台酒业2014年营收再次不足1亿元，净利润为负值，且亏损扩大，这也让皇台酒业在2015年第三次“披星戴帽”。2017年，皇台酒业实现营收4760.51万元，实现净利润为亏损1.88亿元，皇台酒业在2018年再次“披星戴帽”。

香颂资本执行董事沈萌表示，皇台酒业的多次重组始终未触及业绩不振的核心，即在白酒主业和主打产品上缺乏足够的持续性投入、形成研发与创新的积累，几乎每一次重组都是在耗费皇台酒业原有的品牌价值，久而久之仅剩不多的价值也被榨尽。

内忧外患

皇台酒业于2000年8月上市，比贵州茅台甚至还要早一年，而贵州茅台如今已发展成为白酒市场龙头企业。反观皇台酒业，在上市的20余年时间里，经历了五任实际控制人、5次被“*ST”，皇台酒业的上市史更像是一部“保壳史”。

对于2021年业绩的下滑，皇台酒业表示，2021年下半年，公司主要销售地区疫情管控影响，销售收入同比减少，中低端产品销售占比上升，毛利率同比降低。同时，为持续开拓新市场和维护本地市场，销售费用和管理费用同比增加，导致扣非前后净利润均出现亏损。

事实上，随着白酒行业竞争度的不断加剧，白酒行业集中度也在逐步提升。皇台酒业作为区域型白酒企业，市场在受到省外名优白酒企业下沉挤压的同时，有“复星系”加持的金徽酒也在不断攻城略地。

北京商报记者通过金徽酒年报了解到，金徽酒2021年实现营收17.88亿元，实现净利润3.25亿元，高档产品实现营收10.95亿元，同比增长26.24%。反观皇台酒业，2021年营收不足1亿元，净利润亏损的同时，高端产品实现营收1788.98万元，同比增长-60.8%。

肖竹青表示，在甘肃省内，金徽酒在“复星系”入主后，引进了诸多优秀人才。皇台酒业在省内市场无法与金徽酒抗衡，而在省外市场，皇台酒业更是没有存在感。

沈萌则进一步表示，在当前市场环境下，皇台酒业此前的成绩已经不足以支撑现在激烈的竞争。长时间的重组不仅消耗着企业为数不多的资源，更是缺乏提升竞争力的投入，加上不断重组导致的管理体系支离破碎，无法为发展提供助力。

抢占高端市场

随着消费升级，消费者的品牌意识进一步增强，中高端白酒消费量大幅提升，低端白酒品牌化步伐加快，个性化产品需求加大。皇台酒业方面面对此次被实施退市风险警示表示，公司2022年将大力开展“皇台”品牌塑造、价值传播、产品品鉴、产品升级等相关工作，提升品牌影响力，积极抢占省内中高档白酒市场。

但从产品来看，皇台酒业高端产品并不理想。北京商报记者通过皇台酒业年报了解到，皇台酒业2021年高端、中高端产品实现营收分别为1788.98万元、1856.75万元，同比增长分别为-60.8%、-21.5%。从数据不难发现，势要抢占中高档市场的皇台酒业，2021年高端、中高端产品营收却出现大幅下滑。

北京商报记者通过天猫平台皇台酒类旗舰店注意到，皇台酒业高端产品52度500ml装皇台经典1985的月销量为0笔。窖底原浆系列中，销量最好的产品是52度500ml装的窖底原浆18浓香型白酒，售价为518元/瓶，截至发稿，月销量仅为15笔。而销量最好的产品则是售价29.9元/瓶的53度浓香型粮食酿造口粮酒，截至发稿，月销量为400+。

沈萌表示，如果连中低端市场都无法认可皇台酒业产品，那么盲目涉足所谓中高端市场，对于皇台酒业而言，也是一种盲目行为。

肖竹青则进一步表示，皇台酒业现在已经很难再从酒业方面实现振兴。皇台酒业曾经有很大机会抢占一席之地，但过度内耗耗尽了企业的资源，也让企业错过了最好的发展机会。(记者 赵述评 翟枫瑞)

关键词： 皇台酒业再次戴帽 退市风险警示 股票停牌 酱香型白酒