水果连锁头部品牌扎堆上市募资 成本上升、资本离场外部竞争更显激烈

7月26日，据港交所披露，重庆洪九果品股份有限公司(下称“洪九果品”)通过港交所主板上市聆讯，中金公司为其独家保荐人。记者注意到，此前在洪九果品递交上市申请后不久，深圳百果园实业(集团)股份有限公司(下称“百果园”)也向港交所递交了上市申请，摩根士丹利为独家保荐人。

业内认为，由于近年来各项成本不断上升，对企业盈利造成了较大影响。资本离场或是导致水果连锁头部品牌扎堆上市募资的主要原因之一，企业亟须对技术水平和供应链能力进行提升。

水果连锁头部品牌扎堆上市募资

近年来，不少“家门口的水果店”开始谋求上市募资，除洪九果品外，百果园、鲜丰水果等头部品牌也在争夺“水果连锁第一股”。

根据洪九果品招股书，此次募集资金将在未来三年内，用于完善公司的水果供应链、扩大销售及分销网络、强化公司对物流及仓储的管理能力等。百果园招股书则显示，募集资金将用于改善及加强运营及供应链体系。

记者注意到，洪九果品和百果园两家企业此前的融资都不在少数。企查查显示，自2015年9月获得A轮融资以来，百果园已获得8轮融资，A轮、B轮融资对外披露的金额分别达4亿元、15亿元。洪九果品目前也已完成多轮融资。洪九果品招股书显示，2020年，阿里巴巴以总代理5.91亿元认购洪九果品新增注册资本1208万元，成为洪九果品IPO前最大外部投资方，持股占比达8%。

为何多轮融资，仍未有效解决高端水果商的融资需求?一位业内知情人士向记者透露：“今年以来，许多投资者急于套现或退出投资，高端水果商或出现融资困难，迫不得已扎堆走向上市之路。”

利润相对可观毛利率出现下滑

从招股书披露的业绩数据来看，近年来，头部水果连锁品牌的利润、毛利、毛利率等出现了不同程度的波动。

洪九果品招股书数据显示，2019年至2021年，公司期内利润分别为1.63亿元、275.4万元、2.92亿元。2022年截至5月31日的期内利润为7.45亿元。洪九果品的产品毛利率出现了逐年降低的情况。招股书显示，2019年至2021年，洪九果品毛利率分别约为18.9%、16.6%、15.7%。

百果园招股书显示，公司2019年至2021年净利润分别为2.48亿元、0.46亿元、2.26亿元，利润相对微薄。毛利由2019年的8.76亿元减少至2020年的8.07亿元，减幅为7.9%;2021年毛利增加43.2%至11.56亿元。2019年至2021年，公司毛利率分别为9.8%、9.1%及11.2%。

成本上升、资本离场外部竞争更显激烈

灼识咨询研究报告显示，按零售额计，中国鲜果零售市场的市场规模已由2017年的9390亿元增至2021年的13369亿元，复合年增长率约为9.2%。

如此庞大的市场规模，是否意味着，高端水果赛道是门好生意?广东省连锁经营协会副秘书长张淦盛表示，一般来说，水果赛道是常青的。“真正好的水果是不愁卖的，在售价方面，不同层级的水果产品，也会有相应消费水平的消费者。”张淦盛表示，然而近年来，由于产品成本和门店各项管理成本不断上升，对企业盈利造成了较大影响。此外，从外部竞争显得更加激烈。

目前商超、菜市场等传统渠道仍为国内鲜果零售的主要渠道，2021年约占我国鲜果零售总市场规模的69.5%。“因此，一些头部品牌选择依靠上市进行融资。融资后，提升技术水平，帮助企业提升各个环节的管理效率，在有把握的区域‘精耕细作’。”张淦盛说。（记者赵方圆）

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