利率债招标分析：国开债23年第10、14期增发

(资料图片仅供参考)

【利率债一级市场】

截至8 月2 日，本周利率债已公告发行总计4341.6 亿元，其中一般利率债1690 亿元，地方债2561.6 亿元。

本周利率债总计到期3355.4 亿元：记账式国债350 亿元，地方政府债980.2 亿元，国开债1370 亿元，农发债655.2 亿元。

【资金面及市场】

资金面：周二央行进行90 亿元7 天逆回购操作，当日1040 亿元逆回购到期，净回笼为950 亿元。全天看，DR001 下行29bp 报1.26%，DR007 下行5bp 报1.73%。

一级方面，周二农发行二期债招标结果尚可，各品种债券中标利率均符合我们预期，倍数分化。二级方面，周三风险偏好延续弱势，债市走暖，现券利率普遍下行，中短券表现更佳。早盘收益率窄幅震荡，10：20 附近股市明显转弱，提振债市情绪，现券利率走低；午后“股债跷跷板效应”延续，收益率震荡略回升，随后转为窄幅波动，17：30 附近再度小幅下行。活跃券方面，和前日中债估值相比，10 年期23 国债12 下行1bp 报2.65%，23 国开10 下行2bp 报2.76%，5 年期23 国债下行1.5bp 报2.44%，23 国开03 下行3.5bp 报2.54%。

【招投标建议】

目前3Y、10Y 国开债分别成交在2.37%、2.75%，我们预计 8 月3 日3Y、10Y 国开债分别成交于2.27%-2.32%、2.67%-2.72%。

【风险】

利率超预期波动。

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