中欧国际工商学院芮萌教授：储蓄增加、公募基金发行遇冷、保险增加，背后是风险厌恶情绪提升

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芮萌：在利率下行经济不明朗的情况底下，大家未雨绸缪，多存点钱这是正常的。通常大家觉得利率下降的时候，会为了获得高的回报，增加一点风险的敞口，但是我们看到在中国反而公募基金发行的数量在下降。其实可能受到市场波动的影响，中国的A股市场它是一个散户为主的市场，散户它会受到行为，它的情绪影响，通常我们讲追涨杀跌或者频繁交易，所以市场不好净值下跌了以后，老百姓就不愿意投资风险比较高的，所以这个钱去了哪儿，就去了保险。

保险第一个期限长，而且利率相对于今天银行的理财，都比较高，随着刚性兑付打破了以后，保险的收益是确定的，而且是写在合约里面，受到法律的保护，所以基于这样宏观因素影响，所以这个趋势其实你从储蓄增加、公募基金减少，保险增加是反映老百姓趋利避害，是它的风险厌恶情绪提升。

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