无锡晶海北交所上会，主营业务毛利率低于同行，外销收入存在风险

公开信息显示，北京证券交易所上市委员会定于2023年8月18日上午9时召开2023年第41次审议会议，将审议无锡晶海氨基酸股份有限公司（以下简称“无锡晶海”）的首发事项，保荐人为东方证券承销保荐有限公司。

(资料图)

无锡晶海主要从事氨基酸产品研发、生产、销售。截至招股说明书签署日，公司实际控制人李松年直接持股3876万股，占比82.82%，并担任晶盛投资、晶耀投资两个持股计划平台的执行事务合伙人或法定代表人，合计控制公司95.64%的表决权。本次发行后，李松年仍将合计控制公司超过70%的表决权，占据绝对控股地位。

本次申请上市，公司拟募集资金约3.4亿元，用于高端高附加值关键系列氨基酸产业化建设项目、补充流动资金项目。

募资使用情况，图片来源：招股书

招股书显示，报告期内，无锡晶海的营业收入分别约2.66亿元、3.84亿元、3.87亿元，归母净利润分别为4937.43万元、7395.71万元、6435.01万元。尽管公司营收呈增长态势，但归母净利润存在波动，其中2022年公司增收不增利。

主要财务数据及财务指标，图片来源：招股书

据审阅报告，2023年1-3月，公司实现营业收入约1.14亿元，较上年同期增长16.49%；归属于母公司股东的净利润为1931.78万元，较上年同期增加18.17%。

无锡晶海的主要产品包括支链氨基酸（异亮氨酸、缬氨酸、亮氨酸）、色氨酸、苯丙氨酸、脯氨酸等，广泛应用于医药、食品、保健品、日化等领域。报告期内，公司主营业务收入主要为各类氨基酸产品的销售。

公司主营业务收入按产品分类情况，图片来源：招股书

报告期内，公司下游客户领域以医药类为主，下游客户主要为制剂厂商和培养基生产商，收入占比超过70%，存在主要产品在下游领域销售较为集中的风险，未来如果医药领域市场需求下滑，可能会影响公司的成长性和盈利水平。

报告期内，无锡晶海的主营业务毛利率分别为32.76%、34%、32.29%，低于同行业可比公司毛利率平均水平，主要系与同行业可比公司产品差异较大影响所致。

可比公司毛利率比较分析，图片来源：招股书

无锡晶海存在境外销售风险。报告期内，公司境外销售收入占主营业务收入比例分别为45.57%、54.47%和52.23%，占比较大。其中美国地区销售收入占公司主营业务收入比例在10%以上，近年来，公司出口至美国的部分产品包含在加征关税的产品清单当中。未来如果产品出口地的贸易政策发生变化，可能会影响公司的外销收入。

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