缅甸禁矿消息落地 锡价偏强运行

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【现货】8月3日，SMM1#锡230750元/吨，环比上涨4250元/吨;现货升水0元/吨，环比下跌100元/吨。昨日开盘

【供应】2023年我国锡矿1-6月累计进口114157吨，较去年同比减少10.96%，其中缅甸地区锡矿1-6月累计进口85907吨，同比减少10.16%，占今年进口量的75.25%。刚果(金)地区1-6月累计进口15352吨，同比增加8.36%。6月精锡进口量2227吨，环比减少39.6%，同比减19.22%，1-6月累计进口12392吨，同比减少13.2%。6月国内精炼锡产量14223吨，环比减少9.18%，同比增长37.35%，6月精锡企业开工率58.26%，环比减少8.14%，同比增加14.35%，产量及开工率同比大幅增加是由于去年锡价下跌速度较快冶炼厂集体停产检修低基数影响。

【需求及库存】焊锡企业6月开工率77.66%，月环比减少1.33%，开工率进一步走弱。其中大型企业开工率82.9%，环比减少1.5%，中型企业开工率67.1%，环比减少0.2%，小型企业开工率51%，环比下跌2.7%。6月份市场订单依然较差，其中有部分季节性淡季的影响因素，而以生产光伏焊带为主的焊料企业反馈，国内硅料价格下跌较多，部分光伏制造企业对采购较为犹豫，更多为消耗库存为主，而国内锡价依然高位运行，光伏焊带价格同步在高位波动，其下游的采购意愿近期较为低迷，导致其6月份的订单减少10%-40%不等。对于当下7月份的生产情况，多数焊料企业反馈依然未见明显增量出现，而个别企业表示其订单再度有5-10%不等的减少。截止8月3日，LME库存5275吨，环比不变;上期所仓单8938吨，环比减少102吨;精锡社会库存11798吨，环比减少202吨。

【逻辑】供应方面，传统锡矿面临品位下降成本提升的问题，锡矿供应处于偏紧状态，而缅甸减产事件落地则进一步推动矿端供应紧张，供给端低弹性。需求方面，半导体行业目前处于周期底部，虽目前现实依旧偏弱，但回暖预期较强。综上所述，供应端低弹性给予锡价下方强支撑，需求端回暖预期较强，预计近期锡价偏强运行，多单可继续持有。

【操作建议】多单继续持有。

【短期观点】震荡偏强。

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