外汇局：人民币资产具有四大特点，吸引境外投资者稳步投资中国证券市场 焦点日报

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国家外汇管理局新闻发言人王春英21日在国新办新闻发布会上表示，近年来，外资投资人民币资产规模总体上升，中国逐步成为新兴经济体吸收证券投资的主力。

去年在高通胀压力下，美联储快速收紧货币政策，美元汇率利率都有明显抬升。全球各国吸收跨境债券投资规模明显减少，主要新兴经济体股票市场出现了资金回撤。在这样的情况下，中国也面临中美利差倒挂，证券市场外资也有所调整，但整体还是保持了稳定。境外央行和银行类机构投资中国的债市表现是相对稳定的，股票市场外资总体呈现净流入。证券投资项下资本流动变化，没有改变中国国际收支总体平衡的大局。

近几个月随着内外部环境的改善，外资对中国证券投资总体是向好的。首先，中国的经济稳步恢复，市场预期得到提振。境外投资者对人民币资产的投资热情明显回升。其次，受多方因素影响，近期美元汇率和利率从高位回落，中美十年期国债收益率倒挂程度趋向收敛，已经从最高的1.5个百分点收窄了一半，当前是0.7个百分点左右。2023年1月份，外资净买入境内股票创历史新高；3月份，外资持有境内债券余额环比回升。

王春英分析，未来人民币资产的几个特点还会吸引境外投资者稳步投资中国证券市场。中国人民币资产具有几个特点：综合回报稳定、投资价值高、多元化配置需求比较强。

第一，人民币的币值稳定，境外投资者持有人民币资产汇兑影响相对平稳。近年来，人民币汇率展现出稳健性的特征，始终在合理均衡水平上保持基本稳定。即使是外部环境复杂多变的2022年，人民币汇率的波动幅度也明显低于日元、英镑、欧元以及主要新兴市场货币。所以持有人民币资产，汇兑的波动影响是相对平稳的。

第二，人民币资产在全球具有分散化投资价值，可以更好地满足境外投资者多元化配置需求。中国的经济周期和主要发达经济体不同步，我们宏观经济政策以我为主，利率、汇率以及资产价格走势相对独立，在全球资产配置中有非常好的分散化的效果。做投资的都理解这一点，也都非常喜欢这一点。同时，中国的债券市场从规模看居全球第二位，这意味着我们的流动性好，人民币资产兼具安全性和流动性的特征，已经逐步成为准安全资产。

第三，人民币债券价格稳定、投资回报稳定。人民币债券投资回报波动率在全球处于低位，回报波动率比较低意味着投资回报更加稳定。经测算，去年人民币国债指数月度回报年化波动率是2.4%，美债的波动率水平是6.6%。这个比较显示出人民币债券价格是稳定的，投资回报是稳定的。

还有第四个特征，中国国内股票估值低，投资前景良好。无论从市盈率还是市净率等指标看，当前A股的估值相对偏低，所以投资价值比较高，而且潜在风险比较低。

王春英表示，总的来看未来中国经济回升向好，金融市场开放也会稳步推进，外资仍有流入空间。当前，在我国证券市场中，无论债券还是股票外资占比都是偏低的，所以外资投资空间还是比较大。

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