聚烯烃投资策略周报：成本端支撑持续，聚烯烃或将走强

核心逻辑

【资料图】

欧派克+宣布原油减产消息影响持续，聚烯烃成本端支撑进一步加强。基本面来看，本周国内检修仍位于高位，下周计划内检小幅减少。宁波金发40万吨/年存投产预计，聚丙烯供应端压力或将加剧。需求端没有明显改善趋势。下周仍需关注宏观动向，整体基本面供强虚弱局面没有大的改变，后市来看，基本面运行逻辑未变，短期震荡偏强，中期逢高做空。

成本端

预计国际油价仍存探涨空间，高位区间震荡运行。煤炭整体供应略有缩减，终端整体去库速度较为缓和，后市将弱势运行。甲醇主要交易逻辑在宏观以及消费旺季预期，预计价格重心或有一定反弹。丙烯供应增量较为明显，但聚丙烯市场存向好预期，丙烯预计偏强。

供应端

本周检修装置开车情况较多，供应压力增大将会对现货价格形成一定的压制，以及宁夏宝丰三期聚乙烯项目投产，国产货供应量预期持续增加

下周PP计划检修损失量小于本周，然伴随着安庆石化及东莞巨正源二期的如期投产放量，使得聚丙烯产量有了明显提升，产能利用率在意外检修损失量影响下环比走低。

库存端

PE主要呈现销库状态。其中生产商处于装置检修季，库存下滑。港口和贸易商库存变动不大。整体库存水平偏低，处在主动去库和被动去库交替的阶段。预期上游销库状态延续。

PP轻微去库，主要是贸易商环节库存上升较多。期货盘面拉伸，现货贴盘，下游观望情绪较浓，交投偏弱。整体库存位于低位，处在主动去库和被动去库交替的阶段。预期去库节奏仍偏缓。

需求端

农膜开工连续3周上涨，但上涨幅度较小且低于同期历史值；低压下游管材开工受地产行业的影响，长期处于较低的状态。后市农膜存上升预期，但改善幅度较小，整体下游需求仍在阶段性底部，上涨刺激点尚未出现。

下游开工整体波动不大，行业开工维持在50%左右。塑编整体终端农业、建筑、包装等领域无明显起色。尚无明显实际刺激点来改变现状。

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