惠誉：确认建信租赁“A”长期发行人评级，展望“稳定”

本文来自“惠誉评级”。

8月10日，惠誉评级已确认建信金融租赁有限公司(建信租赁)的长期发行人违约评级为"A"，短期发行人违约评级为"F1+"，股东支持评级为‘a’，展望稳定。惠誉同时确认其特殊目的公司(SPV)发行的中期票据(中票)计划及票据的评级为‘A’。

建信租赁是中国建设银行股份有限公司 (建行，A/稳定)的全资子公司，建行是中国规模第二大的国有商业银行。建信租赁主要为交通运输和公共设施行业的客户提供契合建行战略重心的租赁服务。

【资料图】

关键评级驱动因素

发行人违约评级受支持因素驱动：建信租赁的发行人违约评级反应了惠誉认为建行为其提供支持的可能性非常高。建信租赁作为建行的核心子公司，为建行客户提供与母行产品具有互补性的租赁产品，且与建行高度融合，因此两者的评级等同。此外，评级亦反映出，根据建信租赁的公司章程及国家金融监督管理总局的要求，建行具有向建信租赁提供流动性和资金支持的法定义务。建信租赁所需支持的规模相对建行而言并不重大，因为建信租赁的总资产在2022年末占建行总资产的比重不到1%。

稳定的展望反映惠誉预期，建信租赁在其集团内的角色及其与母行在运营方面的关联性不会有显著变化。因此，该公司的评级展望与建行和中国主权评级(A+/稳定)的稳定展望一致。建信租赁的股东支持评级与其发行人违约评级一致，表示若惠誉不改变对该公司从母行获得可能的支持的看法，其发行人违约评级可能跌至的最低水平。鉴于建信租赁是建行的核心子公司，‘a’的股东支持评级表明母行向其提供支持的可能性非常高。

高度融合：建信租赁的管理与战略、运营、业务发展和风险管理与建行高度融合。该公司与建行共享品牌，且利用建行的广泛客户群和网络来拓展其业务以形成强大的协同效益。其战略、财务计划、主要管理层(包括董事会成员)的任命皆受到建行强有力的监督和影响。

财务状况中等：惠誉评估建信租赁的独立信用状况低于其受支持因素驱动的发行人违约评级，原因是该公司资产负债表缩减致其减值资产率高于同业。此外，交通运输业的一个项目拨备增加也削弱了该公司2022年的盈利能力。

惠誉预期，2023 年建信租赁的资产质量将得到改善，这主要得益于防控措施解除后交通运输流量回暖，以及该公司在一家大客户违约后提高了授信标准并加强了监控。建信租赁对短期批发性融资的依赖度高于国际同业，但建行的日常性融资和资本支持以及适当的抵押品保护中和了上述因素的影响。

评级敏感性

可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：

鉴于建信租赁的发行人违约评级和股东支持评级均基于股东支持且与建行评级等同，因此若惠誉改变对中国政府及时向建行提供充分支持的意愿或能力的看法，以致建行的评级发生任何变动，则惠誉会对建信租赁的评级进行至少同等幅度的调整。

若有迹象表明建信租赁与建行之间的关联性趋弱，或惠誉认为其从建行获得支持的力度下降，亦可能导致惠誉下调建信租赁的评级。这可能包括建行大幅减持股份，或建行失去控股股东的地位且不再对建信租赁具有强有力控制;建信租赁公司章程内有关建行向其提供资金和流动性支持的法定义务发生变化;或建信租赁在集团内的角色发生重大变化或其业务发展严重偏离建行整体战略或政策职能角色。

可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：

除非惠誉对中国主权及建行评级的看法发生正向变化，否则惠誉不会对建信租赁采取正面评级行动。

债券及其他债务工具的评级：关键评级驱动因素

建信租赁的特殊目的公司CCBL (Cayman) 1 Corporation Limited(CCBL Cayman)发行的高级票据和中票计划的评级是基于，惠誉认为这些票据从建信租赁及建行获得支持的可能性非常高。受评票据由建信租赁的主要海外平台CCB Leasing (International) Corporation Designated Activity Company(CCBLI)提供无条件、不可撤销的担保，CCBLI全资持有CCBL Cayman，且由建信租赁提供维好协议和资产购买承诺协议。

资产购买承诺协议是允许建信租赁在无须额外监管审批的情况下向CCBLI提供跨境外币流动性的重要机制，并反映建信租赁向其海外平台提供支持的高度意愿。建信租赁于2023年根据监管要求成立全资专业子公司建信航运航空金融租赁有限公司——该公司将逐步取代 CCBLI。惠誉认为，这不会影响建行和建信租赁为受评票据提供支持的意愿，因为 CCBL Cayman若违约将会给建信租赁和建行带来重大声誉风险。

债券及其他债务工具的评级：评级敏感性

CCBL Cayman发行的中票计划及票据的评级与建信租赁和建行向CCBLI提供支持的意愿或能力的任何重大变动(包括其评级的变动)直接相关。

若任何变动严重削弱CCBL Cayman所发行债券的回收前景，或任何监管变动导致建信租赁在执行维好协议和资产购买承诺协议、或向CCBLI提供支持时遭遇实际困难，亦可能导致惠誉下调其评级。

除非惠誉对中国主权及建行评级的看法发生正向变化，否则惠誉不会对CCBL Cayman发行的中票计划及票据采取正面评级行动。

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