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摩根士丹利:上调华晨中国(01114)评级至“与大市同步” 目标价下调至3.3港元

2023-08-25 22:18:30    出处:智通财经


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摩根士丹利发布研究报告称,将华晨中国(01114)评级由“减持”升至“与大市同步”,预计今年宝马销量增5%达69.8万辆,受惠于首七个月销量同比升8%;并估计即使来自宝马贡献放缓,今年纯利也或同比升2%,2024/25年也或同比升3%,但目标价由5港元下调至3.3港元。

报告中称,公司在过去两年明显地精简其自营业务,并缩减了汽车零部件和汽车金融业务,具体来说,公司在2021年及2022年总收入分别同比跌31.4%和47.2%;而上半年则同比跌9%,然而,在营运上取得轻微盈利,营业利润2.63亿元人民币,对上财年同期经营亏损3.07亿元人民币,主要由利息收入带动。

该行表示,华晨中国业务主要由三部分组成,即汽车零件、汽车金融及最重要的宝马销售。即使宝马销售不纳入华晨中国总销售,但相信持续是华晨中国最重要利润来源。另估计华晨其余两项主要业务将续疲弱,且由于竞争加剧,预测其增长利润率由去年的20.8%降至今明两年达约18.8%,并于2025年受惠竞争缓和而复苏至19.8%。

关键词:

消费
产业
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