多氟多半年报：优质产能扩张提速，边际改善实力凸显

尽管营业收入和利润同比有所下降，但从环比来看，今年以来公司的业绩正在改善。事实上，多氟多今年第二季度营收为27.93亿元，与第一季度相比，增长13%；净利润为1.58亿元，环比大涨44.56%。

更值得关注的是，相比于同行业公司，多氟多是为数不多实现营收和净利润环比均增长的公司。这展现出公司在成本控制、效能提升方面的突出优势。

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新材料需求日益旺盛，产业龙头竞争力亮眼

伴随着经济稳步向前，我国氟化工行业高速发展，已成为国家战略新兴产业的重要组成部分。而在无机氟化工行业中，氟化铝是其最重要的应用产品之一，能有效调整电解质分子比、减少电解铝生产过程中的水解损失，有利于提高铝锭质量，降低生产成本。

在“碳达峰、碳中和”的目标下，储能和电动车产业正在加速扩张之中，对电池的能量密度与安全性方面提出更高的要求。六氟磷酸锂作为锂电池的主要电解质材料，是提升锂电池综合性能的重要保障，其需求量仍处于增长趋势。

据EVTank发布的《中国六氟磷酸锂（LiPF₆）行业发展白皮书（2023年）》数据显示2022年在下游电解液需求的带动下，全球六氟磷酸锂出货量增长91.7%，达到13.4万吨。在价格大幅度上涨的背景下，六氟磷酸锂市场规模创历史新高，达到419.9亿元，其中中国企业占比高达89.4%。根据EVTank的预测，2030年之前全球锂离子电池需求量的复合增长率将达到25.64%，到2030年总体需求量或将接近5TWh。

在储能行业，除了锂离子电池外，钠离子电池也是一大技术路径，而且具有更好的低温性能、快充性能及安全性能，最重要的是综合成本大幅降低。业内人士分析，当钠电池形成一定产业化规模后，其成本有望降至0.3元/Wh，相对于锂离子电池成本优势显著。

按照用途，湿电子化学品可以分为通用化学品和功能性化学品。随着近年来我国集成电路产业加速发展，加上5G建设的不断深入、物联网产业持续落地，半导体的需求有望持续增长，国产电子化学品将大幅替代进口产品。

多氟多所经营的产品，涵盖了上述铝用氟化盐、新材料、电子化学品和新能源电池四大类。

成立于1999年，多氟多的前身是焦作市国营冰晶石厂。经历2010年作为“无机氟化工第一股”而上市后，如今的多氟多已经发展成为全球技术领先的无机氟化工企业，产品广泛应用于电解铝、光伏发电、TFT液晶屏幕、半导体集成电路、电动汽车等领域。

近年来，随着新能源汽车行业和半导体行业的需求日益旺盛，公司开始从氟化工转向新材料领域，重点布局六氟磷酸锂和半导体用电子化学品，2022年新材料营收占比增至63.17%。

在六氟磷酸锂产业，中国可以说是“世界工厂”，而多氟多又是国内的龙头。根据华经产业研究院的数据，2021年全球六氟磷酸锂总产量为6.8万吨，其中我国产量占全球的份额超过70%。今年5月，多氟多在回答投资者提问时表示，公司的六氟磷酸锂市占率已达到30%。

技术创新降本显著，产业链协同成效凸显

尽管前景广阔，制备六氟磷酸锂却并不是一件易事。资料显示，六氟磷酸锂的性质十分不稳定，一般制备时要在无水氟化氢、低烷基醚等非水溶剂中进行。对用于锂离子电池和动力电池方向的六氟磷酸锂，其纯度、稳定性、一致性要求更高。

凭借深厚的氟化工技术积累，多氟多自主开发了利用工业级碳酸锂、无水氟化氢、三氯化磷法制备高纯晶体六氟磷酸锂的方法，早在2011年完成了年产200吨六氟磷酸锂项目建设，率先实现了进口替代。

相比于国内外主流的氟化氢溶剂法，多氟多研发的双釜合成法采用一体化连续循环反应工艺及真空过滤干燥一体化设计，有效降低了产品转移环节中产品金属离子的污染，从而节约了原材料成本、提高了产品质量。

为了解决六氟磷酸锂存在的热稳定性较差、易水解等问题，新型电解质开始走进公众的视野，其循环寿命和安全性能大大提升，更加符合动力电池高能量密度和高安全性的发展方向。

以LiFSI为例，浙商证券研报指出，LiFSI无论用于电解液中占比3%的添加剂，还是直接用于替代六氟磷酸锂作为核心溶质，其需求量均仍有较大的发展空间。但是，目前国内能够进行产业化生产LiFSI的企业较少，部分企业开工率较低，存在大量无效产能。

从双氟磺酰亚胺锂到二氟磷酸锂、双乙二酸硼酸锂，多氟多布局了一系列新型锂盐，产品矩阵更加丰富。随着该部分产能的逐渐释放，公司的产品协同优势将进一步凸显。

公司在进军锂电新材料领域之余，还提前布局钠离子电池，锁定未来发展方向。

早在2017年，公司就已开始布局六氟磷酸钠产品，2020年更进一步布局了钠电池正负极关键材料。8月21日，多氟多在投资者互动平台表示，其钠离子电池目前已在部分现有客户处装车试用。

多氟多新能源总经理许飞曾介绍道，公司的钠电池发展遵循从客户端到电芯端再到材料端的“三链合一”理念，通过实现钠电关键材料成分替换，可以做到生产成本比行业平均成本低11%-12%。

依靠创新驱动，多氟多走出了一条“技术专利化、专利标准化、标准国际化”的特色创新之路。截至2023年6月底，公司申报专利 1116 项，授权专利 772 项，其中发明专利 192 项，其“锂离子电池核心材料高纯晶体六氟磷酸锂关键技术开发及产业化”更是获得了国家科学技术进步二等奖。

凭借对UPSSS级氢氟酸生产技术的率先突破，多氟多成为全球为数不多能生产高品质半导体级氢氟酸的企业之一，与国内外诸多下游企业建立了合作伙伴关系。

在国内，公司的六氟磷酸锂等新型锂盐产品供给比亚迪、杉杉股份、新宙邦、天赐等主流电解液生产厂商；在国外，其产品出口韩国、日本等国家。2022年5月19日，多氟多发布公告，公司顺利通过台积电验证，正式进入台积电合格供应商体系。目前已实现稳定供货，未来市场空间广阔。

此外，多氟多还与众多国内外客户签订了股权合作协议，包括珠海赛维、Enchem（亿恩科）、贵州航盛等，与之供应合作更为紧密，产业链协同的便利性也得到了提升。

产能扩张稳步推进，参与重整完善产业链

面对持续增长的下游市场需求，多氟多也在稳步扩张产能，通过扩建、参投产业基金等方式扩大公司的业务规模，把握市场机遇。

2015年、2018年和2021年，公司以定向增发的方式分别募集资金6.01亿元、7.05亿元、11.5亿元，主要用于新能源电池、锂电池电解质及电子化学品等方向的产品产能扩张，逐步将机遇化为收益。

2022年12月，多氟多发布公告称，公司拟出资6亿元参与投资梧桐树（南宁）氟基新材料转型升级基金合伙企业。产业基金主要投资于高性能含氟无机物、含氟功能性气体、含氟高分子材料、含氟精细化学品等氟化工及氟基新材料应用领域，认缴出资总额为20亿元。

业内人士认为，通过参与投资基金，依托投资基金普通合伙人的专业投资能力和经验，有助于降低多氟多的投资风险，帮助公司实现外延式扩张，积极把握行业发展中的良好机会。

就在不久前，多氟多披露《向特定对象发行股票发行情况报告书》，完成向特定对象发行1.22多亿股A股股票工作，募集资金总额为20亿元。

该次募集资金将用于年产10万吨锂离子电池电解液关键材料项目和补充流动资金，是公司在现有业务基础上进行的产能扩张。项目实施后，公司六氟磷酸锂产品的保供能力会进一步得到增强，从而扩大成本优势、筑牢规模壁垒、提升市占率，稳固其行业领先地位。

针对投资者所提出的“锂电各产业链已经过剩”的疑问，多氟多表示，优质产能并未过剩，公司新建项目有利于满足更多客户的需求。

随着新能源产业驱动下锂电需求的逐步释放，拥有先进制备工艺和强大技术实力的多氟多有望继续保持龙头地位，其募资扩产和股权合作活动也能够及时满足市场对优质新材料产能的需求，而公司也必将在这一过程中体现出更大的价值！

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