广发期货：成材或受成本支撑而企稳

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【现货和基差】唐山钢坯-20至3540元每吨。华东螺纹维稳至3700元每吨，10月合约基差29元每吨。热卷-40至3920元每吨，热卷10月合约基差1元每吨。

【利润】前期限产消息发酵，利润走扩明显，而近期随着唐山环保限产后复产，铁水再次上升，市场打压近月利润，影响盘面利润收缩。现货利润稳中有跌，螺纹长流程利润38元每吨，电炉利润-243元每吨。

【供给】本周钢厂产量再次上升，本周铁水+2.6至243.6万吨。但五大材产量维稳，环比+1万吨至929.6万吨，螺纹产量-4.11至265.67万吨，热轧产量+6.5万吨至311.7万吨。

【需求】本周五大品种表需+2.66至898.22万吨。螺纹钢表需-2.55万吨至244万吨，热轧表需+6.5至308万吨。在上周低基数基础上，本周表需维稳。上半年基建和钢材出口支撑需求，地产需求保持负增长。政治局会议删除房住不炒表述，叠加城中村改造政策，提涨市场需求预期。但具体得跟踪政策落地情况。

【库存】本周五大材维持累库，五大品种库存环比+31.4至1675.6万吨。其中螺纹库存+21.6，热卷库存库存+3.7。

【观点】铁水再次上升，在近月限产难落地情况下，市场纠偏前期给的近月利润，近月利润跌幅明显，也影响1月利润有所回落。预期后面盘面交易主线是粗钢产量平控政策，目前近月利润创新低情况下，叠加铁水上升，成材或受成本支撑而企稳。基于限产预期，钢厂利润回落后，依然可以参与做多1月利润尝试。

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