大摩空头又看到美股新风险：这次是财政紧缩

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华尔街最悲观策略师之一、摩根士丹利分析师Wilson表示，美国股市正面临警示，原因是有迹象表明支撑今年经济增长的高财政支出是不可持续的。惠誉上周降低了美国政府债务的评级，并引发了债券市场的抛售，这意味着投资者应做好应对经济及企业盈利增长可能不及预期的准备。

Wilson指出，随着股票估值飙升，他对2023 年的悲观看法是错误的。该分析师表示，他们预测失败的原因之一是政府积极的财政政策卷土重来。在2023年，财政政策刺激经济的规模相当庞大，这超出了他们的预测范围。此外，美国在失业率如此之低的情况下很少有如此大规模的财政赤字。

惠誉的降级反映了宽松财政政策的局限性，而联邦政府预算赤字增加，以及拜登在基建、绿色经济和半导体等领域推动立法，为经济带来了增长。但分析师认为，如果政府因为政治或融资成本上升而降低支出，将会对企业的盈利能力和销售增长产生负面影响，导致去年开始的且尚未完成的盈利下滑趋势进一步加剧。

由于投资者关注的是通胀降温和强劲的经济数据，而不是企业盈利下降。目前，美国股市在今年已经上涨了近17%。然而，上周标普500指数下跌，而债券收益率上升，原因是惠誉下调了政府的信用评级。

尽管经济学家普遍降低了对美国经济衰退的预期，但一些分析师仍警告，随着美联储收紧信贷条件，衰退的可能性仍然很高。此外，企业盈利面临的风险亦挥之不去。有些分析师预计盈利衰退将在第三季度结束，但摩根大通认为经济活动的恶化会让这种预测面临挑战。

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